在人工智能（AI）技术热潮的推动下，股市接近历史最高点。科技繁荣的前领军者——Netflix（NFLX +0.05%）——不断陷入有史以来最严重的亏损之一。
尽管 Netflix 在最近的季度收益中实现了强劲的收入增长和创纪录的利润率，但其股价目前已从高点下跌了 54%。那么投资者面临的问题是什么？两个字：眼球共享。以下是为什么观看时间是一个潜在问题，以及 Netflix 计划对此采取的措施。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
收入增长，观看时长停滞
纵观整体财务数据，你找不到 Netflix 第三季度盈利结果有什么可抱怨的。收入同比增长 12%，达到 129 亿美元，营业利润率创历史新高，达 34.6%，管理层在本季度回购了价值 48 亿美元的股票，现金流充裕。这是长期强劲股票回报的秘诀。
观看时间讲述了不同的故事。 Netflix 没有报告本季度观看时长的增长，据报道，美国甚至其他国家的观看时长停滞不前。最重要的是，用户在 Netflix 上花费的时间将与用户从该服务中获得的价值相关联，从而导致未来的价格上涨。
据第三方估计，Netflix在美国电视观看市场的份额在过去两年左右的时间里没有变化，而YouTube的份额则在大幅增长。随着流媒体在电视观看时长中所占比例不断上升，Netflix 实际上看到了美国电视流媒体市场份额的下降，这对于这家自成立以来一直主导该行业的公司来说是一个令人担忧的迹象。
与 YouTube 和 Instagram 竞争
为了扭转局面，Netflix 解雇了内容主管和电影主管，并正在寻找与会员一起成长的不同途径。当然，它希望继续制作电视剧和电影供人们观看，但未来可能在于其他形式的视频内容。
其中包括对体育内容、现场活动、播客/脱口秀以及在国际市场上广受欢迎的短剧的投资。它与 Alphabet 旗下的 YouTube 展开了激烈的竞争，后者的优势在于能够源源不断地供应来自全球的小众内容，即使没有高质量的电视剧和电影库，它也能获得巨大的市场份额。
然而，Netflix 也可能与手机和社交媒体应用程序（例如 Meta Platforms 的 Instagram 和 TikTok）竞争，这些应用程序通过快速的娱乐滚动赢得了用户的关注。 Netflix 直接与这种娱乐形式竞争将变得更加困难，这可能会给业务带来长期风险。
YCharts 提供的 NFLX 市盈率数据
Netflix 股票今天值得买入吗？
Netflix 成为全球流媒体巨头的历程并非一帆风顺。其股价曾出现过一些失误、在错误领域的超支以及其他一些暂时性的问题。然而，每一次，最终都恢复了。
问题是该公司今天是否能够复苏。我认为是的，只要它能够开始在休闲观看方面与 YouTube 进行更有效的竞争，并在体育赛事转播权上进行投资。它不需要复制 YouTube 的内容库（这是不可能的），但它可以授权流行节目并向创作者支付比 YouTube 的小额广告费用更好的费用，这将说服创作者在 Netflix 上独占。
Instagram 和手机的使用当然存在风险，但我认为电视、电影和脱口秀节目总会有一席之地。此外，Netflix 仍处于在全球范围内推出广告层级的早期阶段，即使观看时间与过去相比保持不变，这也应该有助于其增加收入。
以 61.60 美元的价格计算，Netflix 的市值为 2530 亿美元，市盈率为 18。如果你相信它能够保持两位数的收入增长，并通过回购向股东返还现金，那么这个价格就很便宜。出于这个原因，我认为 Netflix 股票今天是一个不错的选择。