幸运的是，今年尚未达到经济衰退的严格定义，即GDP连续两个季度负增长，但聪明的投资者已做好最坏的打算。应对经济衰退的准备通常涉及防御性行业，包括公用事业。

公用事业与消费必需品和医疗保健一起成为传统的防御性行业，其基础是，无论经济多么糟糕，人们都会保持照明，继续饮食，并满足他们的医疗需求。

公用事业股在经济衰退期间不会带来巨大收益。图片来源：盖蒂图片社。

尽管如此，市场参与者在涌向防御性股票以寻求熊市或衰退保护时仍需要保持前瞻性。公用事业股票也是如此。

让我们使用 State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU +0.67%) 作为衡量标准。该交易所交易基金（ETF）是最初的专用公用事业ETF。今年 12 月，它就迎来了 28 岁生日，这意味着它已经经历了四次可信的衰退：科技泡沫的破裂（2000-02 年）、全球金融危机（2007-09 年）、冠状病毒大流行带来的 2020 年经济收缩，以及 2022 年出现的短暂“技术”衰退。

XLU - 精选行业 SPDR 信托 - 道富公用事业精选行业 SPDR ETF

新内容 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00

顶级持股

“少一点坏”是当今的潮流

在熊市或经济衰退期间没有资金的新投资者应该记住两件事。首先，除了现金之外，没有无风险资产。其次，当选择在市场深度回调或经济灾难期间继续投资股票时，不要指望防御性板块会出现大幅上涨。最合理的期望是“不太糟糕”。

SPDR ETF 是市值最大的公用事业公司的所在地，在科技泡沫衰退期间也证明了这一点。纳斯达克综合指数于 2000 年 3 月 10 日创下历史新高，然后开始下滑，一直持续到 2002 年 10 月 9 日。在那段时间里，标准普尔 500 指数下跌了 42.4%，而领头羊公用事业 ETF 下跌了 34.3%。

^YCharts 提供的 SPX 数据

在此基础上，不可否认公用事业股表现优于大盘，但该类股肯定并不“安全”。这只是“没那么糟糕”。

全球金融危机带来了这种情况的续集。 2008 年，美国经济自大萧条以来最严重的经济衰退中最严重的一年，标准普尔 500 指数下跌了 36.8%，而 SPDR 公用事业 ETF 下跌了近 29%。在危机期间（2007年10月9日至2009年3月9日），ETF下跌了42.5%，而标准普尔500指数则暴跌了近56%。显然，计算结果有利于公用事业基金，但这没什么值得大书特书的。

最近的经济衰退

The COVID-19 recession was historically brief, and when stocks snapped out of their pandemic malaise, some speculative equities led the rebound and animal spirits were elevated, creating an environment in which defensive sectors lagged.结果，领头羊公用事业 ETF 在 2020 年仅上涨了 0.6%，而标准普尔 500 指数则上涨了 18.4%。

仅仅两年后，这是一场不同的比赛。尽管 2022 年的经济收缩也被认为是短暂的，但这种短暂并没有保护标准普尔 500 指数免于下跌 18.2%。那一年，SPDR ETF 表现良好，上涨了 1.4%。可以说，考虑到公用事业公司作为债券代理的地位，这是一个了不起的表现，使其成为一个对利率敏感的行业。美联储2022年加息七次。

因此，自道富公用事业精选行业 SPDR ETF 诞生以来发生的四次经济衰退中，该基金基本上履行了自己的职责，即使由于股市复苏的性质而在 2020 年给予了“通行证”。投资者只需要记住，如果历史上严重的经济衰退发生（希望这种情况不会发生），公用事业股的最佳情况可能是表现不如大盘那么差。就是这样。