波音 ( BA -0.64% ) 股价再次出现两位数单日跌幅，不幸的是，投资者在过去十年中已经习惯了这种跌幅。简而言之，管理层告诉投资者可能是他们最想听到的两件事。窄体 737 MAX 的生产目标和自由现金流 (FCF) 预测均已推迟。
因此，许多华尔街分析师降低了该股的目标价也就不足为奇了。不过，投资者现在应该做什么？
波音再次让投资者失望。
我不会粉饰问题；这是波音公司发布的令人失望的更新。此外，该公司在2027年面临与宽体777X认证相关的重大风险事件。不过，总的来说，我认为只要您能够应对潜在的波动性，就有一个很好的理由购买该股票。
BA-波音
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
但首先让我们先来说说坏消息：
737 MAX 坡道困难
依次处理这些问题，管理层在年初的计划是将 MAX 的产量从每月 42,737 架增加到夏季每月 47 架。鉴于该公司宣称的目标是每月增加 5 架飞机，间隔不早于 6 个月，因此乐观的投资者暂时将 2026 年底的 737 MAX 飞机增加到每月 52 架是合理的。换句话说，比投资者对 737 MAX 的假设推迟了一年。
鉴于增加交付量对于提高波音公司的利润率（将其固定成本分摊到更多单位）的重要性，看到如此令人失望的自由现金流指引更新也就不足为奇了。尤其令人失望的是，该公司最近收到了最大型 737 MAX 型号获得认证的好消息。
自由现金流令人失望，777X
737 MAX 的增长相对缓慢是 FCF 面临的一个问题，而 777X 缺乏认证和交付则是另一个问题。波音需要开始交付 777X，因为任何延误都意味着更多现金被困在未交付的飞机上。
因此，777X 的认证和首次交付是 2027 年的重点关注项目。任何一项的延迟都会使波音的现金流前景恶化。事实上，管理层预计 777X 将在 2027 年使用大量现金，然后在 2029 年最终实现正现金流。
购买波音股票你必须相信什么
尽管有所有坏消息，但仍有充足的理由购买该股票。假设波音公司在 2029 年实现 100 亿美元 FCF 目标，且交易价格为 FCF 的 20 倍。这大约相当于 252 美元的股价，意味着到 2029 年的年回报率为 14.4%。
要相信管理层的预测，您必须相信 777X 的认证和交付将于明年进行，以及管理层对 737X 产量提升的预测。然而，正如 Melius Research 分析师斯科特·米库斯 (Scott Mikus) 在财报电话会议上指出的那样，管理层表示，2029 年 737 MAX 的生产率预计将在“50 左右”，787 梦想飞机的每月生产率将达到 12 左右。尽管如此，管理层还预计 2027 年下半年 737 MAX 的每月飞行量将达到 52 架，“到今年年底，787 的每月飞行量将达到 10 架”。
坦率地说，2027 年至 2029 年之间的产量增长看起来很保守。
波音股票值得买入吗？
从业绩来看，该股票似乎具有良好的价值。尽管这一更新令人失望，但如果管理层达到生产目标，重新设定的预期和盈利后的下跌似乎会让该股获得良好的回报。回想一下，超过生产和交付目标可能也意味着超过 FCF 目标，并且由于公司积压了 7,450 亿美元，波音有机会为投资者提供服务。