Michael Burry 并没有放弃对 Palantir Technologies (PLTR -6.27%) 的押注。当这位因“大空头”而闻名的投资者于 10 月 11 日将大部分看跌赌注转入两个指数头寸时，他保留了这家人工智能 (AI) 软件专家的看跌期权。如果股票下跌，这些合约就会增值。
股份尚未合作。 Palantir 于 10 月 9 日创下了 209.05 美元的创纪录收盘价，截至撰写本文时，其收盘价约为 195 美元，仅比该峰值低 7% 左右。
该公司将于 11 月 2 日星期一收盘后发布第三季度业绩。
我认为报告中的两个数字对于任何评估伯里赌注的人来说都是最重要的。
迈克尔·伯里.图片来源：盖蒂图片社。
伯里的赌注现在延续到 2027 年
Burry 自 2025 年秋季以来一直做空 Palantir。4 月份，他写道，他认为该公司的基本价值远低于每股 50 美元。
后来，他在 9 月 28 日的一篇帖子中表示，他正在提前安排时间表。他用 Palantir 的直接空头头寸和其他 7 种股票换取了 2027 年 6 月至 12 月间到期的看跌期权，他认为人工智能的建设越来越多地由债务资助，如果支出放缓，人工智能的建设可能会崩溃。
Burry 还对 Palantir 的会计提出了质疑，他在 2 月份的一篇文章中表示，其 12 个季度中有 9 个季度的应收账款增长速度快于收入增长速度。
但看跌期权到期。为了让 Burry 的看跌期权得到回报，Palantir 的增长可能必须在未来一年左右大幅放缓，而 11 月 2 日的报告是判断这种情况是否开始的下一个机会。
比指导更快的季度？
Palantir 的指引要求第三季度营收为 21.60 亿美元至 21.64 亿美元。与去年同期的 11.8 亿美元相比，同比增长约 83%，低于第二季度 93% 的增长。
然而，Palantir 倾向于将其预测定得很低。其第二季度营收为 19.4 亿美元，比其自己预测的上限高出约 7%。 2026 年第一季度，收入为 16.3 亿美元，比高端高出约 6%。 2025 年第四季度，营收 14.1 亿美元，同比增长约 6%。
如果第三季度以类似的幅度突破区间，收入可能会达到 23 亿美元左右。这意味着增长约 95%，略快于第二季度。不过，接近 21.6 亿美元的结果可能表明增长较第二季度放缓——这正是 Burry 所需要的放缓。
美国商业广告必须继续攀升
第二个数字是美国商业收入（Palantir 向美国公司而不是政府机构出售的收入）。它的增长速度远远快于 Palantir 的整体收入，全年前景最依赖它。
Palantir 第二季度美国商业收入同比增长 149% 至 7.64 亿美元，这表明该业务的扩张速度有多快。这比第一季度 133% 的增长还要快。第二季度环比增长 28%，第一季度增长 18%。
管理层预计 2026 年美国商业收入至少为 34.24 亿美元。上半年带来约 13.6 亿美元，因此下半年需要约 20.7 亿美元，是 2025 年下半年 9.04 亿美元的两倍多。这可能意味着最后两个季度每个季度环比增长约 22%，即第三季度美国商业收入约 9.3 亿美元。
PLTR - Palantir 技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
远高于此的结果可能表明公司采用 Palantir 软件的速度仍快于其自己的预测。低于该水平的结果将给第四季度带来更大的压力，并增加全年目标下滑的可能性。
当然，即使有两个强劲的数字也不会让该股变得便宜。该股股价约为 195 美元，约为 Palantir 过去四个季度报告收益的 166 倍。即使与分析师对 2027 年调整后收益的预期相比，股价仍约为市盈率的 84 倍。
尽管如此，一份强劲的报告可能会让 Burry 低于 50 美元的观点难以接受。毕竟，以 50 美元计算，股价约为报告收益的 43 倍，对于最近一个季度收入增长 93% 的成长型股票来说，这是一个适中的价格。
最后，如果报告显示收入约为 23 亿美元，美国商业销售额约为 9.3 亿美元或更多，我认为伯里的案子将变得更难以辩护。但这不会改变我对该股估值的看法。在我考虑购买之前，我希望股价接近 140 美元，即报告市盈率的 120 倍左右。