历史上，在市场低迷或经济放缓期间，许多投资者都会涌向沃尔玛（WMT +1.86%）等安全消费品股票。
多年来，由于价格较低，沃尔玛股票在调整、熊市、高通胀时期和充满挑战的经济环境中表现优于市场。随着购物者寻求优惠，这里的人流量增加，吸引了传统的精打细算的购物者和不想多付钱的高收入消费者。
如果你看看 2022 年的上一次熊市，当时通胀猖獗，沃尔玛股价仅下跌 2%，而标准普尔 500 指数下跌 19% (^GSPC -1.82%)，纳斯达克综合指数下跌 33% (^IXIC -2.86%)。
2008年，沃尔玛股价上涨18%，而标准普尔500指数下跌38%，纳斯达克指数下跌40%。 2002年，当标准普尔500指数下跌23%、纳斯达克指数下跌31%时，沃尔玛股价仅下跌12%。
自 10 月 6 日纳斯达克指数收于历史高点 27,599 点以来，这个以科技股为主的指数已下跌约 4%，至约 26,470 点。
WMT-沃尔玛
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
另一方面，沃尔玛在 10 月份一直在飙升，自 9 月 30 日以来上涨了 9%。在经历了夏季的低迷之后，这次反弹使沃尔玛今年迄今的回报率升至 13%。
投资者是否会在科技股抛售期间再次转向安全资产？他们选择沃尔玛作为最安全的防御性股票是否正确？这是有争议的。
大价值、大估值
沃尔玛通常是一个很好的防守型企业，但在这个特定的市场上它并不是那么好。它在过去三年多的牛市中表现强劲，从 2022 年开始延续跑赢大市的表现。
过去三年，该公司的平均年化总回报率约为 32%，超过了纳斯达克综合指数和标准普尔 500 指数。在此期间，该公司成功转型，通过对商店、库存和在线购物的投资来吸引高收入客户，从而改善整体消费者体验。
与此同时，其主要竞争对手塔吉特 (TGT +1.69%) 在牛市期间，由于价格上涨等问题，一直难以吸引客户。沃尔玛能够从塔吉特手中夺取一些市场份额，特别是在高收入购物者中。
但随着成功而来的是高估值。沃尔玛的市盈率约为 43 倍，远高于 32 倍的 10 年平均水平。其预期市盈率为 36 倍，但仍高于其长期平均水平。
鉴于其 2027 财年盈利增长预期约为 9%，2028 财年盈利增长约为 11%，我认为这不足以支撑高估值。沃尔玛拥有许多属性，应该让它能够在经济低迷时期表现良好，但与许多科技股一样，它目前估值过高。因此，如果情况变得更糟，我不会认为拥有它是最安全的。