Strategy (MSTR +1.00%)，曾被称为 MicroStrategy，拥有 842,138 个比特币 (BTC +0.81%)，市值为 545 亿美元。这使得 Strategy Bitcoin 成为最大的企业投资者，其资产负债表上的加密货币供应量约占该加密货币总供应量的 4%。
Strategy 早在 2020 年就开始囤积比特币。在过去六年中，随着该公司发行了额外的股票和可转换债券来为这些购买提供资金，其股票数量增加了四倍多。其董事长迈克尔·塞勒(Michael Saylor)领导Strategy从一家软件公司转型为比特币囤积者，他也表示他“永远”不会出售自己的比特币。
这就是为什么当 Strategy 最近授权出售其持有的比特币数十亿美元以资助其回购、股息和其他公司义务时，令人感到惊讶。让我们看看为什么它似乎正在扭转其长期战略，以及这对公司投资者意味着什么。
战略实际上授权了什么？
7 月下旬，Strategy 表示将出售比特币以筹集最多 12.5 亿美元的美元储备，回购最多 10 亿美元的优先股（STRC +1.70%），为其优先股股息提供资金（收益率为 11%），并回购另外 10 亿美元的普通股。
截至 7 月底，Strategy 已出售 2.18 亿美元的比特币，用于支付优先股股息，并出售 2500 万美元的优先股回购资金。只要优先股交易价格低于 100 美元，该公司计划继续回购其优先股，但尚未回购任何普通股。
这一转变强烈表明，Strategy 认为自己的股票（在过去 12 个月内下跌了 74%）比比特币（同期下跌了 43%）更被低估。但凭借 404 亿美元的企业价值，Strategy 的估值可能是今年销售额的 82 倍，似乎被高估了。
然而，该企业价值实际上低于其持有的比特币市值。因此，如果Strategy预计比特币的价值长期持续上涨，那么削减部分比特币持有量以回购更多股票实际上是有意义的。
Strategy是否对比特币失去信心？
Strategy 决定出售更多比特币以支付回购和股息，这对于世界顶级加密货币来说似乎是一个危险信号。但这也是一个谨慎的举动，因为对加息的担忧可能会限制比特币至少在未来几个月内的上行潜力。策略并没有真正转向看跌比特币，比特币几乎占据了整个业务。将部分持股转换为现金更有意义，这样当股价变得太便宜而不容忽视时，它就可以回购更多股票。 Michael Saylor 也没有出售任何他个人持有的比特币——他仍然预计到 2046 年比特币价格将达到 2100 万美元。