尽管收入创纪录的 115 亿美元，AMD 股价仍下跌 6.9%

Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）是一家为人工智能服务器、个人电脑和高性能计算提供支持的半导体公司，该公司在本季度再次取得了惊人的业绩，但市场并没有留下深刻的印象。尽管营收同比飙升 50% 至创纪录的 115.4 亿美元，但该股在周三常规交易中仍下跌 6.9%。管理层还预计第三季度收入约为 130 亿美元，上下浮动 3 亿美元。这就是当今人工智能股票的现实。当投资者已经押注于伟大时，光有好还不够。

数据中心业务支撑着公司。随着对 EPYC CPU 和 Instinct AI 加速器的需求不断加速，该领域的收入增长了一倍多，达到 67 亿美元，占总销售额的 58%。客户部门也取得了稳健的业绩，收入增长 23% 至 31 亿美元。然而，由于半定制需求降温，游戏业务仍然是一个拖累，收入下降了 31% 至 7.79 亿美元。 AMD 也没有放松警惕。随着公司在人工智能路线图上投入更多现金，研发支出猛增 33% 至 25.3 亿美元，而在去年的出口管制费用扭曲比较后，公认会计原则营业利润率回升至 17%。

下个季度现在成为真正的考验。 AMD 预计收入将再次环比增长约 12.7%，同时将非 GAAP 毛利率保持在 56% 左右，这意味着执行力必须保持近乎完美。库存也攀升至 84.7 亿美元，因此投资者将关注这些人工智能芯片是否在生产后尽快离开仓库。

GuruFocus 价值观讲述了一个同样重要的故事。 AMD 股价为 486.41 美元，几乎是 GF 估值 247.73 美元的两倍，使该股股价比公允价值高出约 96%。这提醒我们，投资者不是为今天的收益买单，而是为多年的人工智能统治地位买单。当预期如此之高时，即使是破纪录的季度也可能会引发获利了结而不是庆祝。