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微软公司（MSFT）股票看起来对做空MSFT投资者很有吸引力。他们可以设定较低的买入点，并在等待期间通过做空虚值看跌期权来获得收入。我在最近的两篇条形图文章中写了有关此游戏的文章，并希望向投资者通报最新情况。

8 月 14 日星期五，MSFT 收盘价略低于 500 美元，收于 495.40 美元。MSFT 在 7 月 29 日发布 2026 财年财报后大幅上涨。我在 7 月 31 日和 8 月 3 日的两篇 Barchart 文章中讨论了发生这种情况的原因。

简而言之，微软正在产生强劲的自由现金流（FCF），并且尽管资本支出巨大，但很可能会继续这样做。

此外，自从我写这些文章以来，分析师已经提高了他们的收入预测和 MSFT 价格目标。

因此，寻找购买 MSFT 股票的方法就更有意义了。一种方法是卖出短期虚值 (OTM) 看跌期权。

微软仍然可以产生强大的自由现金流

分析师一直在提高他们的收入预测。例如，截至2027年6月30日的年度收入目前为3911.7亿美元，到2028年6月为4683.7亿美元。这比26财年的收入（截至2026年6月30日）的3318亿美元高出17.9%和41.2%。

它们也高于之前的估计（如我 7 月 31 日的条形图文章中所示），并且意味着自由现金流可能会大幅上涨。

例如，第四季度该公司产生的运营现金流 (OCF) 占收入的 61.6%。它还预计其持续资本支出为 1750 亿美元。

因此，OCF 可能达到 2410 亿美元（即 61.6% x $391b），扣除 1750 亿美元资本支出后，FCF 将达到 690 亿美元。根据 Stock Analysis 的数据，这比截至 2026 年 6 月 30 日止年度的 670 亿美元自由现金流要好。

此外，微软上一财年的资本支出仅为 1,160 亿美元，而明年预计为 1,750 亿美元。

此外，假设 2028 财年资本支出增加 10%，自由现金流可能会升至接近 1000 亿美元：

468.37b 美元收入 x 61.6% OCF 利润率 = 2,885 亿美元 OCF

288.5 - 1925 亿美元资本支出 = 960 亿美元自由现金流

换句话说，MSFT 的价值可能会高得多，因为尽管人工智能相关的资本支出要高得多，但其自由现金流预计在未来两年内增长 43%（从 670 亿美元）。

MSFT 的价值

尽管该股近期上涨，但分析师目前的平均目标价为 567.20 美元。尽管最近股价在财报发布后飙升，但情况仍然如此。

此外，根据我对本财年 FCF 为 690 亿美元、下财年为 960 亿美元的 FCF 的两次预测，即平均 FCF 为 825 亿美元，MSFT 可能拥有更高的公平市场价值 (FMV)。

例如，使用 2.0% FCF 收益率指标（即，与 FCF 乘以 50 倍相同）：

$82.5b FCF x 50 = $41,250 亿 FMV

根据 Yahoo! 的数据，这比目前 3.679 万亿美元的市值高出 12%。金融。换句话说，基于 FCF 的价格目标 (PT) 是：

1.12 x 今日价格 495.40 美元 = PT 554.85 美元

这就是分析师一直上调目标价的原因。例如，AnaChart 显示 30 位分析师的平均值为 $560.20 。 AnaChart 显示，自 7 月 29 日财报发布以来，已有 11 名分析师更新了他们的价格目标。这可以从下表中看出。

它显示 PT 的范围在 522 美元 (Cantor Fitzgerald) 到 700 美元 (Wells Fargo) 之间。在财报发布之前，这些价格从 502 美元上涨到 650 美元。最重要的是，微软的股票看起来非常便宜。

MSFT 做空

一种方法是通过做空 OTM 看跌期权来设置较低的买入点。我在 7 月 31 日的条形图文章中讨论了这一点，“微软凭借强劲的自由现金流跃升了 15% - 现在最好的 MSFT 策略是什么？”

我建议做空 9 月 4 日到期的 425.00 美元看跌期权，因为溢价为 8.05 美元。当 MSFT 的交易价格为 451.10 美元（即看跌期权价外或低于交易价格）时，投资者在 36 天（DTE）内的收益率为 1.894%（即 8.05 美元/425.00 美元）。

截至周五，看跌期权溢价已降至仅 36 美分。这样，大部分收入已经赚完了，还剩三周的时间。将其翻转并进行新的空头策略是有意义的。

例如，9 月 18 日到期 (34 DTE) 看跌期权链显示，475.00 美元的看跌期权执行价格的中点溢价为 7.03 美元。该执行价格具有与之前类似的 Delta 比率 (27%) 和新的 1.48% 空头看跌期权溢价（即 7.03 美元/475.00 美元）。

此外，即使 MSFT 跌至 475.00 美元，投资者的盈亏平衡点也较低，为 467.97 美元（475.00 美元 - 7.03 美元）。根据我的 PT 554.85 美元，投资者明年的上涨空间为 18.6%。

如果使用华尔街分析师的目标价，这个价格可能会更高。

最重要的是，尽管 MSFT 最近有所上涨，但它在这里看起来很便宜，而做空看跌期权是一种方法。

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