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曾经的数据库巨头甲骨文（ORCL）现在是一个重要的云玩家，它已经让市场知道它没有忘记自己的根源。与 Amazon.com (AMZN) 亚马逊网络服务的最新交易证明了这一点。 Larry Ellison 领导的公司的 Oracle AI Database 扩大了与云领导者的合作伙伴关系，增强的功能现已在 22 个 AWS 区域提供。

Oracle 产品管理高级副总裁 Nathan Thomas 在详细阐述这笔交易时表示：“全面推出仅一年后，Oracle AI Database@AWS 就已达到全球规模，客户运行业务关键型工作负载，并在亚太地区、欧洲和美洲的 22 个 AWS 区域提供服务。这种势头表明，企业希望通过更简单、成本更低的途径来实现 AWS 环境中最重要的 Oracle 工作负载的现代化。凭借我们去年提供的全球影响力和创新服务，我们正在实现这一目标。”并使越来越多的客户能够将人工智能应用于实时业务数据并构建新的应用程序，而无需重新架构或影响性能。”

尽管这还不足以改变 ORCL 股票的走势，该股今年迄今 (YTD) 一直承受 -22.77% 的压力，但 Oracle AI 数据库可以利用其作为市场领导者的领域，成为该公司新的价值驱动力。

与旧同在，与新同在

去年，甲骨文作为一家值得注意的人工智能基础设施公司的崛起令市场大吃一惊，拉里·埃里森也登上了全球富豪排行榜的榜首。此后发生了很多事情，该公司的 5 年 CDS 达到了历史最高水平，批评者指出，该公司对 OpenAI 积压订单的依赖存在客户集中风险。

然而，正如 Thomas 早些时候强调的那样，Oracle AI 数据库已经投入使用了大约一年，有潜力成为新的价值驱动力。此外，它还具有战略重要性，因为它正试图将其数据库从传统的记录系统转变为人工智能原生数据平台。这方面的一个关键发展是 Oracle AI Database 26ai，它取代了 Oracle Database 23ai。

26ai 是 Oracle 数据库的最新长期支持版本，围绕人工智能应该在企业数据已驻留的地方运行的理念进行了重建。它将熟悉的关系处理与矢量、图形、空间、文本和 JSON 数据结合在一个引擎中。 AI 矢量搜索可以检查文档、图像和其他非结构化信息的含义，同时通过 SQL 应用正常的业务过滤器。

另一方面，Select AI 允许用户用自然语言提出问题，而代理工具可以检索信息并执行受管理的任务。至关重要的是，这不是一个与 Oracle 数据库松散连接的单独人工智能产品。人工智能功能位于数据库内部并继承其安全性、事务处理、备份和可用性控制。据甲骨文称，还包括人工智能矢量搜索等高级功能，无需额外的许可费用。

更重要的是，这种架构将 Oracle 的数据库传统和更新的云功能巧妙地结合在一起。客户可以在 OCI、自己的数据中心或竞争云中运行相同的核心技术。自主 AI 数据库增加了自动修补、调整、备份、扩展和恢复，而 Exadata 则为大型事务、分析和矢量工作负载提供专门的基础设施。 Oracle 还添加了 Apache Iceberg 支持，使其数据库和 Lakehouse 服务能够与 Databricks 和 Snowflake 等平台使用的开放数据配合使用。对于企业来说，这减少了将敏感信息复制到单独的矢量数据库或人工智能平台的需要。这也意味着访问规则可以直接应用于用户和人工智能代理。

值得注意的是，Oracle 2026 年 4 月的可用性更新声称其白金级架构的故障转移时间低于 30 秒，某些分布式配置的故障转移时间低于 3 秒，这表明该服务正在以越来越低的错误率获得吸引力。

第四季度下载

第四季度，甲骨文的收入和利润均实现同比增长，同时超出了普遍预期。总收入达到 192 亿美元，比上年增长 21%。每股收益以 24% 的强劲速度增长至 2.11 美元，轻松超过市场普遍预期的 1.96 美元，标志着连续第四个季度超出利润预期。除了维持之前 2027 财年 900 亿美元的收入预期外，该公司还将非 GAAP 每股收益指引上调至 8.05 美元。

现金生成情况有所改善，2026 财年运营活动产生的净现金总额为 320 亿美元，高于 2025 财年的 208 亿美元。甲骨文第四季度末现金为 313 亿美元，远高于其 72 亿美元的短期债务余额。

剩余履约义务（衡量未来需求的重要指标）飙升至 6,380 亿美元。这意味着同比增长 363%。然而，这些积压订单的很大一部分与单一客户 OpenAI 相关，该客户继续消耗大量现金。

该报告还包含一些不太有利的内容。该季度云收入为 99.1 亿美元，同比增长 47%，但低于华尔街预期的 99.9 亿美元。

为了支持大规模的资本支出，更稳定的正自由现金流将是更好的选择。第四季度末自由现金流为负 237 亿美元，这意味着该公司继续依赖股权和债务融资。这引发了有关长期可持续性的问题。

甲骨文的低迷导致该股在一些关键估值指标上处于被低估的水平。其远期市盈率和市盈率分别为19.40倍和8.37倍，低于行业中位数24.37倍和20.85倍。此外，5.04倍的远期市销率略高于3.50倍的行业中位数。

分析师对 ORCL 股票的看法

总体而言，分析师对 ORCL 股票的评级为“强力买入”。平均目标价为 251.50 美元，较当前水平有 67.1% 的潜在上涨空间。在研究该股的 44 名分析师中，33 名分析师给予“强力买入”评级，一名分析师给予“适度买入”评级，9 名分析师给予“持有”评级，1 名分析师给予“强力卖出”评级。

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