在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Tyler Crowe、Matt Frankel 和 Lou Whiteman 讨论了：

要观看 The Motley Fool 的所有免费播客的完整剧集，请访问我们的播客中心。当您准备好投资时，请查看这份最值得购买的 10 只股票列表。

完整的文字记录如下。

该播客录制于 2026 年 7 月 28 日。

Tyler Crowe：今天 Motley Fool Hidden Gems Investing 上 PayPal 收购的价格刚刚上涨。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是主持人 Tyler Crowe，今天，《愚人》的长期贡献者 Lou Whiteman 和 Matt Frankel 也加入了我的行列。到目前为止，我们正处于盈利季节。今天我们有几家公司发布了信息，但当然，我们无法接触到所有这些公司。我们将报道波音公司的收益，我们还将报道邮袋。

但首先，Lou，您在上周四的节目中表示，PayPal 是您认为真正值得关注的财报电话会议之一。我们现在有了。正如我们现在正在录制的那样，PayPal 的股价上涨了约 4%，甚至可能更高一点。我猜你和市场上的其他人一样喜欢你所看到的东西。

卢·怀特曼：当然，这里不仅仅是财报电话会议，但我们可以讨论这个问题。但是，是的，这个季度很好。我的结论是，这是一家健康、稳定的公司，说实话，我不想投资。收入增长 5%，每股收益略有下降，但超出预期。总支付量增长了 10%，但看起来，其中一些在不断增长的市场中保持稳定。我不知道即使是两位数的增长是否真的给我留下了深刻的印象。 PayPal 是一个个位数的增长故事，拥有巨大的自由现金流。他们继续回购股票。这一份额数量同比下降约 10%。它可以继续这样做，也可以私有化并用这些现金来偿还杠杆。每个都很好，但进入这个，我们很感兴趣，因为看看这里的潜在收购，看看，没有别的，这份报告中没有任何内容表明他们应该争先恐后地采取讨价还价的价格来退出游戏。

马特·弗兰克尔：正如卢所说，这些数字，尤其是头条新闻，都很好。值得注意的是，Venmo 为增长贡献了最大份额。其中 14% 的支付量逐年增长来自 Venmo。到目前为止，稍后付款的数量每年都增长 26%。很高兴看到这部分业务开始受到真正的关注。它仍然是一家非常赚钱的公司。本季度自由现金流为 18.3 亿美元。正如卢所说，他们正在大量回购股票。他们每年花费大约 60 亿美元用于回购，并且仍有剩余现金流用于投资于自身增长。他们在盈利演示中透露的一个有趣的点是，他们实际上制定了今年的三年增长计划，一直到 2028 年，这是基于投资者预计何时看到他们的一些增长举措和成本削减计划实际出现在数字中。我发现这也很有趣。

泰勒·克劳：马特，我想再说一下。我们谈论的是“先买后付”的量，Venmo 占总支付量收益的很大一部分。看看这项业务，其中哪项业务增长最快真的很重要吗？就像如果你从整体上看 PayPal，你是否会认为该业务的某一部分如果成功，它会比其他部分做得更好？我不知道，无论它是什么特征，要么它的利润率很高。您是否喜欢 PayPal 的任何特定部分，如果这部分表现良好，这对整个公司来说是个好兆头？

马特·弗兰克尔：想想任何有两个方面的企业，其中之一仍处于货币化或实现其增长潜力的早期阶段。我不想将其与 AWS 和亚马逊的电子商务平台进行比较。但该业务的一方面比另一方面增长得更快，这就是真实的情况，尽管它是业务中较小且不太成熟的部分。我将 Venmo 归入这一类别，因为他们仍在研究如何正确地将其货币化。 Venmo 的很多交易都是免费的。他们还没有真正弄清楚如何通过该平台货币化，就像他们通过 PayPal 消费者结帐程序货币化一样。该平台有很多货币化功能可以解锁，现在购买，稍后付款是您刚才提到的另一个很好的例子。这是他们获得的预付费用收入。他们通常将贷款出售给第三方。正如卢所说，这是一个在遗产之上增加额外货币化的好方法，这是一个个位数增长的平台。这个想法是，Venmo 的用户数量几乎与 PayPal 本身一样多，如果其货币化率高速增长，那么它就可以将其货币化达到这一水平，然后它就成为总收入的一部分，整体收入增长率可能会加快。

Tyler Crowe：Lou，我们想要提及 PayPal 的部分原因是收购交易。 Stripe 及其私募股权合作伙伴最初提出的报价约为每股 60 美元。由于我们的定价为每股 58 美元，因此溢价并不算多。通常情况下，如果你打算进行私有化交易，你必须向投资者支付比这更多的钱。根据我们现在的情况，本季度或其他什么情况，除了价格变化这一事实之外，是否有任何事情真正改变了 Stripe 实际上如何在这里达成交易的数学？

Lou Whiteman：公平地说，不受影响的价格在 40 美元左右，所以这是一个溢价。但是你看，我之前说过我认为它太低了。我还是觉得太低了。同样，本季度唯一可能改变的事情是，哇，这项业务不起作用，因此，他们需要达成一笔讨价还价的交易。不是这样的。不知道这家公司还能不能发展壮大。祝 Venmo 货币化好运。我们都使用 Venmo 的原因是因为它是免费的，如果他们改变这一点，就有很多选择。

但是看，这就是交易。我认为价格太低了。我不确定是否会有更高的到来。因为现在，Stripe 和私募股权公司 Advent International 正好是 50,50。我不知道他们保留 50,50 有多重要，但当时他们这样做是值得的。我不确定 Stripe 还能在这里做出多少贡献。我不知道他们是否真的可以提高这笔交易价格并仍然保持这个比例。他们的兴趣可能促使贝宝发挥作用。我认为私有化交易在世界上都是有意义的，但前提是价格合适。投资者群体越来越多地将其视为收益公司。我认为这是正确的。但了解自由现金流、了解买入股价并经营业务的潜力的投资者基础，他们不会屈服于低价。那不是他们的本性。我真的认为贝宝只是保持独立。这是我的默认设置。

马特·弗兰克尔：在电话会议上，PayPal 新任首席执行官恩里克·洛雷斯 (Enrique Lores) 没有具体评论 Stripe 的收购要约，我也没指望他会这么做，但他确实表示，董事会仍然愿意评估任何可以“为股东创造更多价值，而不仅仅是执行增长计划”的路径，正如他所说。他显然期望得到比他们得到的更多的溢价。第二季度的强劲业绩使该公司有更多理由坚持他们认为更具吸引力的报价。有几份报道称，他们想要每股 70 美元左右的价格来认真考虑任何报价，但谁知道这是否属实？它可能不是来自 Stripe，其他人可能会突然介入并提出报价。但事实上，他的评论是中立的，而不是说“我们不出售”之类的话，这表明我们仍然肯定会看到一项交易，只是不是按照他们目前提出的 530 亿美元的价格。

卢·怀特曼：现在，公平地说，如果他说：“我们绝对不会考虑它。”我将领导股东诉讼，所以我不知道你能真正读到多少。但我认为，很多机构投资者想要的价格接近 80 美元，甚至超过 70 美元。我认为这里有一个巨大的差距。再说一遍，这就是为什么我回到这里，我认为这将是一个 Yield 公司。

泰勒·克劳：休息后，我们将深入探讨波音的盈利情况。