Coatue Management 第二季度的文件披露了英特尔的新职位，并首次披露了新上市的 Cerebras 的可报告职位。截至 6 月 30 日，Coatue 报告持有 12,084,027 股英特尔股票和约 701 万股 Cerebras 股票。英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）提供制造和成熟的分销服务，而 Cerebras Systems Inc.（纳斯达克股票代码：CBRS）提供完全不同的晶圆级架构。
硅芯片的特写镜头正在从半导体晶圆中提取出来，并通过拾放机粘贴到基板上。晶圆厂的计算机芯片制造。半导体封装工艺。
英特尔的牛市理由是战略相关性。随着政府和客户寻求更多供应选择，其 CPU 专营权、代工雄心、先进封装和国内制造足迹可能会受益。新的 Coatue 职位加入了专业参与度的更广泛增长：Insider Monkey 统计，截至 6 月 30 日，持有 INTC 的对冲基金有 138 家，而 3 月 31 日为 112 家。
它的悲观理由是资本密集度和有竞争力的执行力。英特尔必须投入巨资，同时捍卫与 AMD 的市场份额，并证明其代工厂能够赢得外部客户。最近的股权融资增加了稀释度，而扭亏为盈可能会在利润恢复之前消耗现金数年。 Coatue 的文件显示了季度末的所有权，而不是购买股票的时间或原因。
Cerebras 为多元化论文提供了更直接的人工智能曝光。其第二季度非 GAAP 核心收入达到 2.099 亿美元，同比增长 103%，由于客户租用推理而不是购买硬件，云服务收入快速增长。作为一家新上市公司，CBRS 第二季度拥有 78 家对冲基金。 Coatue 披露的头寸价值约为 15 亿美元，具有经济意义。
反对意见是波动性和业务组合。根据 GAAP 表述，Cerebras 第二季度总收入约为 1.801 亿美元，而硬件销售额下降 23% 至 5,410 万美元，业绩公布后股价大幅下跌。云增长可能很有吸引力，但可能需要公司为容量提供资金并接受较低的近期利润。客户集中度和来自 NVIDIA 生态系统的竞争仍然是主要风险。
英特尔 8 月 14 日的空头兴趣快照显示，有 1.3569 亿股被卖空，还有 1.26 天的时间回补；据估计，该比例接近 2.7% 的已发行股票。它早于 Coatue 申请的公开分析。该文件支持扩大论点，而不是判决。英特尔必须证明制造经济性； Cerebras 必须证明云利润可扩展。只有当挑战者将技术替代方案转化为持久、有利可图的客户采用时，NVIDIA 的主导地位才会减弱。
季度末持有量可能会在 6 月 30 日之后立即发生变化，Coatue 可能会在其他地方进行对冲。这些头寸作为披露风险的证据是最有力的，而不是作为经理风险的建议或完整视图。随后的 13F 文件将检验这一定罪是否持续。
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