亚马逊 ( AMZN -0.15% ) 是云基础设施服务领域的全球领导者，正在推动人工智能革命。它也是电子商务领域的世界领导者。按收入衡量，它是全球最大的公司，去年的销售额超过 7,160 亿美元。
尽管亚马逊拥有众多优势，但其股票在过去五年中一直表现落后。过去五年增长了约 47%。唯一一只回报率较低的“七大”股票是特斯拉，该股整个时期上涨了 46%。
与此同时，标准普尔 500 指数同期实际上上涨了 69%，纳斯达克综合指数上涨了 71%。尽管亚马逊股票近年来表现逊于大盘，但我认为该公司很有可能在 2029 年之前加入英伟达、苹果和 Alphabet 的行列，跻身市值至少 4 万亿美元的公司名单。原因如下。
亚马逊的定位是赢得胜利
亚马逊的市值约为2.75万亿美元，目前排名全球第五大公司。根据目前的股数，为了达到 4 万亿美元的市值，该股需要上涨约 45.5%。未来两年，这意味着年均增长率达到 20.6%。
尽管亚马逊在人工智能领域处于领先地位，但作为人工智能股票，亚马逊似乎仍然被低估——而且该公司并非没有公布强劲的业绩。这家科技巨头的亚马逊网络服务 (AWS) 云基础设施部门第二季度销售额同比增长 37%，达到 422 亿美元，人工智能相关需求帮助该部门创下 2021 年以来最强劲的增长率。作为参考，分析师平均预期该季度的年增长率约为 31%，销售额为 405.4 亿美元。
与此同时，该公司以电子商务为主的北美业务收入同比增长 16%，该季度公司总收入增长 20% 至 2006 亿美元。亚马逊的销售增长再次加速，有充分的理由认为该业务仍处于受益于人工智能相关顺风车的相对早期阶段。
该公司对电子商务的高度重视意味着其整体利润率往往明显低于七大巨头中的大多数，但其庞大的在线零售销售基础仍然具有巨大的优化空间。随着自动化和机器人技术的不断进步，亚马逊应该能够利用效率的提高，为其电子商务业务带来更高的利润。随着数字广告部门的持续增长，亚马逊的业务引擎看起来从未如此强大，这为该公司在 2029 年达到 4 万亿美元市值奠定了基础。
当然，这一预测假设整体市场保持相对健康。如果宏观经济状况恶化，整个市场的估值大幅下跌，那么即使业务业绩继续强劲，亚马逊的估值也将面临压力，这是合理的预期。