Marvell 于 8 月 27 日上调了年度预期，但由于投资者关注与谷歌的定制 AI 芯片关系带来收入的时机，该公司股价下跌。管理层表示，谷歌预计要到 2029 财年才会出现实质性收入，尽管其前景已经包含了一些贡献，而且更长期的机会可能很大。 Marvell Technology, Inc.（纳斯达克股票代码：MRVL）提供芯片承诺； Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）控制着部署速度。
Marvell 的乐观理由是，定制加速器和网络可以使超大规模厂商实现除标准 GPU 之外的多样化。 Google 的一项计划可验证其工程设计，并可能在批量生产之前带来非经常性设计收入。多个成功的设计可能会复合，因为该公司还销售围绕人工智能集群的互连和光学产品。 Insider Monkey 统计，截至 6 月 30 日，共有 96 家对冲基金持有 MRVL，高于 3 月 31 日的 79 家。D. E. Shaw 增持 658% 后，报告持有 2,504,623 股普通股。
股市的反应暴露了问题。报告指出，2026 年该股股价上涨了近两倍，市盈率为抛售前预期市盈率的 58 倍左右。 2029 财年的预期收入存在设计、制造、进度和客户集中风险。允许谷歌购买最多 5897 万股股票的认股权证也可能造成稀释。预测的增长并不能消除今天的估值与以后产量之间的差距。
Alphabet 受益于谈判杠杆和筹码选择。内部加速器可以降低单位成本、优化模型并防止 NVIDIA 成为唯一供应商。持有 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）的对冲基金数量从第一季度的 265 只增至第二季度的 275 只。伯克希尔哈撒韦公司披露的 78,791,167 股股票比上一季度增加了 46%。
Alphabet 的风险在于执行：定制芯片必须提供性能、软件兼容性和大规模供应。如果设计失误或型号发生变化，将产量转移到 Marvell 并不能保证降低总成本。
8 月 14 日的和解结果显示，2839 万股 MRVL 股票被卖空，约占流通量的 3.26%，回补期限为 1.42 天。这张快照是在财报公布之前发布的，而且并不拥挤。 Marvell 的机会是真实的，但抛售表明时机现在与规模一样重要。投资者需要设计里程碑、确定的生产计划和利润证据，然后才能将遥远的谷歌收入资本化，就像它已经发货一样。
他们还应该追踪谷歌是否行使 Marvell 授权令。演习将加强一致性，但仍需要根据已实现的芯片收入来权衡由此产生的稀释和隐含的经济效益。现金转换也很重要。
虽然我们承认 MRVL 作为一项投资的潜力，但我们相信某些其他人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。