1989年，沃伦·巴菲特向一家名为美国航空的航空公司的优先股投入了3.58亿美元。到 1994 年底，伯克希尔·哈撒韦公司已将该股份减记至 8950 万美元，即 1 美元 25 美分。
这并不是有史以来最伟大的投资者之一的最佳举措。事实上，巴菲特后来表示，他通过购买该航空公司的股票“参与了这种愚蠢的行为”，这“让他感到羞耻”。
好吧，那很好，但这与人工智能 (AI) 有什么关系呢？我告诉你。
巴菲特的航空灾难告诉我们什么
人工智能行业的核心争论是人工智能是否真的是一项革命性技术，这一争论在很大程度上是多头和空头的分歧。人工智能会从根本上重塑我们的世界并继续推动标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.04%) 走高吗？
标准普尔 500 指数
虽然这确实是一个有趣的问题，但我想提出一些我认为很多投资者都忽略的问题：答案可能是“是”，投资者仍然可能会亏损。
这就是航空业具有指导意义的地方。有多少技术比飞行更具革命性？我很少会争论。然而，正如巴菲特在 2007 年致股东的信中所说：“如果基蒂霍克有一位有远见的资本家，他击落奥维尔就会给他的继任者一个巨大的帮助。”
根据巴菲特的会计，整个行业在其存在的整个过程中都在净亏损，这可以追溯到第一个起飞的莱特兄弟。许多最大的航空公司要么完全倒闭（泛美航空），要么在陷入严重财务困境时被大陆航空（大陆航空）收购。
关键是，飞行显然改变了世界。对于资助它的人来说，它并没有赚到多少钱。为什么？
有两个主要原因：一是这是一项极其昂贵的业务，二是它或多或少是一种商品。从 旧金山 到 纽约 的机票就是从 旧金山 到 纽约 的机票。虽然体验可能略有不同，但核心产品——让您在空中从 A 点到达 B 点——是完全相同的。
为什么人工智能可能成为新的航空业
诚然，我不能肯定地说这也适用于人工智能，但巴菲特所说的使企业“可怕”的两个特征看起来很适用。首先，人工智能的投资规模让我们以前见过的任何东西都相形见绌。其次，随着时间的推移，前沿实验室之间的模型质量似乎没有显着差异。
是的，一个实验室可能会推出一种实现飞跃的新模型，但紧随其后的是竞争对手的最新产品，然后（通常是几个月后）免费提供的开源模型与之匹配。
现在，我的论点显然是针对像 OpenAI 和 Anthropic 这样的模型制造商。向他们出售硬件或服务的公司，比如英伟达，显然正在赚大钱。但这些公司依赖模型构建者。如果它们继续成为资本的“无底洞”，它们就会失败。如果他们失败了，整个市场就会萎缩。
这对您的投资组合意味着什么
那么投资者应该拿走什么呢？我认为这并不是要被华而不实的叙述所冲昏头脑，而是要关注企业无聊的财务事实，而不仅仅是其技术的承诺。因此，尽管人工智能很可能像其支持者所说的那样重要，但这并不意味着它将成为一项良好的投资。
我认为现在是评估您的投资组合的好时机，并确保其中大部分是由真正赚取现金的公司组成的，而不是完全依赖于可能在一两年内无法偿付债务的客户。