近年来，许多大量涉足人工智能（AI）的科技公司已经压垮了更广泛的股票。这是有道理的。该行业经历了持续的需求，几乎没有放缓的迹象。也许现在仍然是从人工智能热潮中获利的时候，但并不是每只人工智能股票都是平等的。有时，即使他们的财务业绩看起来很出色，投资者最好还是把目光投向其他地方。在我看来，英特尔 (INTC -0.18%) 就是这种情况，这家人工智能公司在过去 12 个月里上涨了约 330%。这就是为什么我现在要避开这只股票的原因。
第二季度业绩强劲
英特尔是服务器 CPU（中央处理单元）市场的领先厂商之一，在人工智能热潮中，其产品的需求不断增长，并从中获利。因此，公司的财务业绩有所改善。第二季度，英特尔营收为161亿美元，同比增长25%。英特尔的数据中心和人工智能运营部门表现更好。其销售额跃升至 63 亿美元，同比增长 59%。此外，收入的增长速度远远快于支出的增长速度，从而带来了更高的利润率。
英特尔本季度调整后毛利率为 41.8%，高于去年同期的 29.7%。英特尔将 2025 年第二季度记录的调整后营业亏损率 3.9% 调整为 17.2%。最后，英特尔调整后每股收益为 0.42 美元，而去年同期每股亏损为 0.10 美元。除了出色的财务业绩外，英特尔还继续将自己定位为尽可能长时间地从人工智能热潮中获利。该公司在第二季度宣布了一个新的人工智能平台，该平台由其至强处理器以及其他技术进步提供支持。
因此，从各方面来看，英特尔似乎处于长期顺风顺水的有利位置。
需要考虑的一些风险
然而，也有理由担心英特尔的前景。这是其中三个。首先，尽管英特尔在解决几年前困扰其的制造问题方面取得了重大进展，但这些问题并没有完全消失。这家半导体公司正在努力将这些挑战一劳永逸地抛诸脑后，并且可能很快就会取得成功。尽管如此，这仍然是值得考虑的事情。
其次，英特尔面临着激烈的竞争，尤其是来自 Advanced Micro Devices (AMD +2.70%) 的竞争。 AMD 也是服务器 CPU 市场的知名参与者，并且正在从代理人工智能革命中获利。当然，无论从事哪个行业，竞争几乎是不可避免的。
但近几个季度英特尔实际上已经将服务器CPU市场份额输给了AMD。英特尔还必须应对来自 Nvidia (NVDA +1.34%) 的竞争，后者设计的 Vera CPU 主要是为了处理代理人工智能工作负载并从这一机会中获利。许多公司已经依赖Nvidia的GPU（图形处理单元），因此他们采用其整个AI计算平台，包括其CPU，例如今年早些时候发布的Vera，并不是什么难事。
问题并不是英特尔无法竞争，而是考虑到其市场份额被 AMD 夺走以及来自 Nvidia 的潜在威胁，其前景并不像我们孤立地看待其财务业绩时那么光明。第三，估值担忧。英特尔的预期市盈率为 56.5 倍。考虑到其盈利增长的速度，这也许是公平的，但如果上述障碍持续存在，并且该公司的收入和盈利增长大幅放缓，其股价可能会大幅下跌。
我现在很难证明对英特尔的投资是合理的，而英伟达——它仍然是其核心 GPU 市场的失控领导者，并且应该会在一段时间内继续从人工智能的顺风车中获利——的预期市盈率仅为 24.2 倍。这是我现在避开英特尔的另一个原因：购买其股票的机会成本似乎太高了。