在本期《Motley Fool 打破规则投资》中，Motley Fool 联合创始人大卫·加德纳 (David Gardner) 选择了来年击败市场的股票。他们的共同点是什么？在加德纳的投资领域中，每家公司都被列为风险最低的公司。
10 年后的今天，Gardner and Motley Fool 分析师 Rick Munarriz 回顾了苹果、加拿大国家铁路、迪士尼、Ecolab 和 Alphabet 在入选一年后和 10 年后的表现。他们发现：
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完整的文字记录如下。
该播客录制于 2026 年 9 月 9 日。
大卫·加德纳：十年前，2016 年 9 月 7 日。你还记得那天你在做什么吗？我们做了一些我们以前从未做过、也不会在 30 个五种库存样本中再做的事情。我们专门为明年挑选了五只股票。当时有很多看跌情绪，所以我在我的领域中寻找风险最低的公司，寻找五个更安全的赌注来击败市场。其中之一是铁路。另一家公司尽管拥有世界上最伟大的品牌之一，但其股票在过去五年中却以某种方式跑输大盘。其他三个，好吧，我们会到达那里。尽管选择是为未来一年做出的，但无论是这个采样器还是其他 29 个采样器中的任何一个，我们都没有说过或认为您应该在比赛中出售。相反，我的 30 个五股样本中的所有 150 只股票都已经是 Motley Fool 的推荐，而且在大多数情况下，我们继续持有它们，远远超出了样本的终点线。
十年后的今天，我们启动了时光机，我的打破规则伙伴里克·穆纳里兹 (Rick Munarriz) 带着数字、故事和惊喜回来了。所谓的低风险真的意味着低风险吗？这五人在被选中的那一年是否击败了市场？当我们只是让另外九年过去时，会发生什么？ 10年后的明年，五只低风险股票仅出现在本周的“打破规则投资”中。
每隔 10 周，我们就会打开一个时间胶囊，过去的 5 个股票样本即将迎来 10 岁生日。我们从原始播出日期开始对每个精选股进行等权重评分，查看其回报，并将其与同一时间段内的标准普尔 500 指数进行比较。然后我们做真正的工作，我们做对了什么，做错了什么，以及我们可能遗漏了什么。好吧，实际上，我有一位 Motley Fool 朋友来帮助我做真正的工作，而本周，老傻瓜 Rick Munarriz 又回来和我一起讨论这十年来我们作为投资者真正学到了什么。最后，我们将提供采样器的总体结果以及我们可能想与您分享的任何重要经验教训和未来观点。如果你是新来的，那就是10年后的事了。我们不仅要记分，还要了解规则破坏者如何以及为何获胜，有时也会失败。
顺便说一句，在我们开始之前，我想提一下，在接下来的五周内，包括这周，我将在华盛顿特区担任大陪审团职务。因此，如果您是一名棒球迷，那么我每周都会播放全新播客的 Cal Ripken 风格（现在已是第 12 个年头）将受到日复一日 9:00-5:00 前往华盛顿特区市中心法院的前景的严重威胁。我会尝试在晚上录制我所有的播客，包括这个。
Rick Munarriz 自 1995 年以来一直是 The Motley Fool 的一员，担任 Rule Breaker 特约撰稿人、分析师和啦啦队长。在不分析股票的时候，里克会作为迈阿密最古老的即兴喜剧剧院 Just the Fun 的管理团队的一员来分析场景。瑞克，欢迎回来。
里克·穆纳里兹：谢谢。我感觉很伟大。不是大陪审团盛大，而是盛大。太棒了。
大卫·加德纳：你还记得 2016 年这周你在做什么吗？
里克·穆纳里兹：我当然不知道。我可能感觉自己更年轻了。但我知道现在的投资环境并不好。现在绝对是推出低风险股票样本的时候了，这正是您所做的。
大卫·加德纳：好的，谢谢。 2016 年下半年出现了一些令人惊讶的波动和下跌。正如您刚才所预示的，瑞克，采样器的关键是低风险。即使在那时，我们也使用我们的风险评级，瑞克，你和我多年来一直在各地工作并发布了我的 25 点风险评级系统。顺便说一句，我最近在今年 2 月 7 日把它带回来了。在这个播客中，我们对 Etsy 和 Duolingo 进行了 25 分风险评级系统，向新老听众展示这一点。如果您是新手，并且想了解 25 点风险评级系统是如何运作的（您可以对投资组合中的任何股票运行该系统），请回听今年 2 月 7 日的报道。但早在 2016 年 9 月 7 日，我们就用它来寻找风险最低的打破规则股票。人们在 2016 年下半年变得非常悲观，现在回顾过去，瑞克，了解市场表现，令人高兴的是，股市实际上比接下来的一年有所上涨。
我们稍后会讨论整体表现，但在开始之前，我应该提一下自 10 年前的那一天到现在，市场的表现如何。这是相当令人印象深刻的，因为股市在这十年里增长了两倍多。我们要追求的目标是 SPY（即 S&P 500 ETF）的表现，其涨幅为 251.7%。 252，这就是这五只股票的竞争对象。里克和我要讨论的股票是苹果公司、加拿大国家铁路公司、华特迪士尼公司、艺康公司、Alphabet 公司和谷歌公司。本周我们将回到我们的打破规则投资时间机器。瑞克，让你和我系好安全带。指挥，请在这周带我们回到 10 年前。
股票编号 1，苹果，股票代码 AAPL。 2016 年 9 月，苹果公司处于一个不同寻常的地位，它是世界上最伟大的公司之一，但股票却毫无起色。在过去的 1 年、2 年和 5 年中，它的表现均逊于标准普尔 500 指数。 iPhone 7 上市之际，有媒体称苹果的产品发布不再酷了。围绕着 Apple Watch 的问题层出不穷，然而这家利润丰厚的公司坐拥现金，拥有世界上最伟大的品牌和产品之一，我不会代表你说话，里克，但我和其他很多人都喜欢它。好吧，我之所以选择这只股票，部分原因是因为预期变得如此低迷。我当时是这样说的：“我回顾过去，发现表现不佳，但我看到的是世界上最好的品牌之一。”围绕苹果的负面言论实际上让我有点乐观。里克，你对苹果公司的看法是过去还是现在？
Rick Munarriz：苹果，基本上就是过去 10 年。那时，他们用的是 iPhone 7。那是 10 年前的事了。就这样过了多久了。正如您之前提到的，它的表现落后于市场。但具体到苹果公司来说，它成功地从史蒂夫·乔布斯这样的消费者技术领域最伟大的创新者之一（如果不是最伟大的创新者）转变为一位热衷于改善运营的新任首席执行官。非常不同的首席执行官，这些都是接力赛，当你采用不同的跑步风格时，接力棒通常不会很好地传递，但在这里却完美地发挥了作用。史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）和蒂姆·库克（Tim Cook）在正确的时间成为了苹果公司的正确首席执行官，这也为苹果带来了回报。
大卫·加德纳：确实如此，我很快就会表演，但有点讽刺的是，蒂姆·库克在过去几周内刚刚退休。 10年后的今天。当然，他在那里工作了十多年，但正如你所说，里克的那种转变、接力棒的传递非常壮观。这提醒我们，事情并不总是与创始人有关。您可以找到一些优秀的运营商。就库克而言，他的市值总价值比史蒂夫·乔布斯还要高。 Rick，正如你所指出的，想想现在的 iPhone 17 是怎样的一款手机，这也很有趣，它实际上比 iPhone 7 多出 10 倍。苹果并没有跳过任何一个节奏，每年都会推出另一款新 iPhone。该股10年前的本周为27.09美元。该股截至周五收盘，当然，本周7号是假期，收盘价为319.97美元。苹果股价上涨 11%，上涨 1,081%，而大盘上涨 252%。里克（Rick），数学很快的小学生说，这对于 1 号股票来说是 829 Alpha 值。里克·穆纳里兹（Rick Munarriz），你认为这只股票表现出这样的表现的最大原因是什么？
里克·穆纳里兹：两个字，蒂姆·库克。显然，就在上周，约翰·特努斯 (John Ternus) 成为了下一任首席执行官。当你在一家公司工作了 15 年并取得成功时，你显然做得相当不错。但当他到达那里时，再一次，这是一家建立在创新基础上的公司，而这不是他的强项。这是乔布斯的强项。乔布斯拥有 iPod、iPhone、iPad。库克说：“我想让事情变得更好”，然后就这样了。工作等于梦想家。库克等于刽子手，我的意思是，以一种好的方式，而不是以大陪审团的方式。他确保苹果正在执行，就改善其运营而言，其毛利率在七个财年中一直在增长。这将是毛利率连续第七个财年增长。
是的，库克并非完全缺乏创新。 Apple Watch 是在我们所处的 10 年周期开始之前推出的，但它发生在库克的领导下。你有 AirPods、Apple Wallet、Apple TV+。但话又说回来，如果我可以这么说的话，他更像是一位革新者而不是创新者。但对我来说，苹果成为了一家伟大、高效的公司，它不仅能够成为一家产品公司，就像乔布斯领导下的那样，而且能够成为一家服务公司，而且也是一家不断发展的公司，为用户提供更好的体验，提高粘性和参与度。显然，库克做得很好，如果没有他，我不认为在一个较小的首席执行官的领导下，我们显然不会接近这个目标。即使是像乔布斯那样的首席执行官也可能对苹果产生适得其反的效果。
大卫·加德纳：这确实是一个令人信服的想法，瑞克，它让我对特纳斯有了一些展望。我还没有遵循这个转变。我现在不一定能跟上苹果公司的高水平，尽管我很高兴它在我的投资组合中。但你想为苹果的下一个篇章做一些预示吗？
Rick Munarriz：我认为我们又迎来了一位创新者。再说一遍，我对 Ternus 的了解并不是很多，但他在 X 上的第一篇帖子是“你好”，人们抱怨说，“哦，他给了我们五封信，就是这样。”但对我来说，我想，不，他像介绍新 iPhone 一样介绍自己。当你拿到 iPhone 时，它只会说“你好”，它只是在介绍，“嘿，这将是新的。这将是不同的。”同样，我们是在他们进行另一次演示的前一天录制的，因此我们有机会获得可折叠 iPhone。但我再次预计，未来几年将会出现更多创新。但我绝对认为行动已经确定。我认为约翰·特努斯根本不应该影响这一点，应该影响它。他知道这是有效的。让我们看看苹果是否能重新发挥一些创造力。我希望看到这一点，这就是我希望我们从新任首席执行官身上得到的东西。但同样，乔布斯、库克，对于新任首席执行官来说，可能很难效仿。
大卫·加德纳：说得很好，我想在我们讨论第二个股票之前，值得指出的是，苹果在 10 年前就已经相当庞大了。我想很多人当时都会说他们想念苹果。它是在 iPhone 7 等产品上。该股一直表现不佳，但现在却上涨了 11 倍。这提醒我作为一个规则破坏者，你永远不应该认为你错过了伟大的公司。我认为人们在 30 年前、25 年前、20 年前就已经想念亚马逊了，这样的例子不胜枚举，而这又是另一家这样的公司。对于打破规则的投资者来说，在接触真正伟大的公司时，我认为没有什么时候是买入的最佳时机，只要随着时间的推移不断增加和持有即可。
现在，我希望 2 号库存的情况是真的，瑞克。但事实并非如此。股票编号 2 是加拿大国家铁路。股票代码为 CNI。铁路，虽然无聊，但正如我十年前所说，也永恒。加拿大国家航空已有大约一个世纪的历史，以廉价而高效的方式将货物通过加拿大运送到美国。 2008年我在Stock Advisor上推荐了它。八年后，也就是十年前，该股大约上涨了两倍，而市场则翻了一番，当时我感觉很好。但生意却遇到了困难。我记得煤炭运输量急剧下降。其他货运类别表现疲软，而这也是一个大问题。该公司长期担任首席执行官、首席运营官（首席运营官）和首席财务官（财务官）均于当年夏天退休。我们的一条古老的铁路突然发生了换岗。
我为什么选择这只股票？嗯，基础服务，交通，不会去任何地方，而即将上任的领导者是在公司内部成长起来的，那些前面提到的新领导者，这就是我希望我的过渡发生的方式。里克，你刚才所说的关于蒂姆·库克的事情。我还想提一下，股息收益率约为 1.7%，因此它的风险评级非常低，但可以派发股息。 10 年前，我确实在那篇播客中提供了最后一项高度技术性的见解。我想我说过，“我喜欢铁路”，我认为加拿大纳蒂可以在来年击败市场。里克，当您听到“加拿大国家铁路”一词时，您的第一反应是。
Rick Munarriz：首先，我认为这家公司，特别是在过去的十年里，它是一个分为两部分的故事。在前五年，我们的回报率非常稳定。但很明显，新冠疫情，然后试图成为一次收购的破坏者，而这次收购正在进行中，因为第三轮对该公司来说效果不佳，所以加拿大国家铁路公司遭受了损失，可以说是脱轨了。
大卫·加德纳：你喜欢铁路吗？
Rick Munarriz：我喜欢火车。这就像“我喜欢乌龟”一样吗？我们可以用这些东西传播病毒吗？是的，我喜欢火车。火车很棒。
大卫·加德纳：嗯，股市喜欢火车，但不喜欢火车。十年前的这个星期，加拿大国家航空的股价为 65.05 美元。今天，123.37 美元。上涨90%。听起来不错，直到您想起股市平均价格在这 10 年里上涨了 252%。加拿大国家银行比市场平均水平落后 162 点。里克，在你的脑海里，我想你只是把它叫出来，两个半的故事。也许你可以在这里更深入。加拿大国民银行表现不佳的最大原因是什么？
Rick Munarriz：同样，这几乎适用于整个铁路行业，整个铁路行业。最初几年，基本上是2016年，是喜欢这只股票的好时机。 CNI 和其他铁路公司受益于多种因素。他们能够提高价格。我们采取了削减成本的措施。火车越来越长。同样，这些是货运列车。这不是你我可以乘坐并去找售票员的火车。但这有利于发生的一切。资产利用率得到了提高，技术方面也得到了提高，以确保一切顺利进行。他们正在回购股票。头五年一切都进展顺利。它得到了前四年。然后大流行发生了。最初，这场大流行对他们来说是喜忧参半，因为当大流行发生时，供应链中断，很难找到真正让卡车司机四处走动的人。
这个问题是一种商品。人们需要运送东西，尤其是当人们呆在家里的时候。所有这些因素都让他们的定价能力微乎其微。但随后一切开始分崩离析，几乎就像复仇旅行一样，当人们真正想走出大流行并出去旅行时。然后情况逆转了。同样的情况也发生在铁路行业。在这种情况下，他们拥有定价权的所有好处都消失了。卡车运输业出现反弹。供应链中断自行修复。没有这整件事，我们需要把它带上火车。我们将支付您需要运送的任何费用。我们在海运船只上也看到了这一点。这是一个逆转。但特别是对他们来说，我认为我们不能在不谈论堪萨斯城南部的调情的情况下结束这场讨论。我们就这么称呼它吧。
另一家公司，加拿大太平洋铁路公司，除加拿大外没有任何关系。他们都来自加拿大，提出了收购堪萨斯南方航空的要约。加拿大国家铁路说，我可以做得更好。他们进来了，并且提出了更高的报价。但它再次引发了一场竞购战，但最终，尽管他们提供了更好的报价，但反垄断监管问题却阻碍了他们。然后CNI（加拿大国民）说，你可以选择加拿大太平洋航空。由于这次石油中断，加拿大太平洋公司实际上不得不支付比最初更高的价格。对于加拿大国家铁路公司（我们的股票）来说，最糟糕的事情是此后它就失去了动力。一旦心碎，你爱过，你失去过，真的很挣扎。紧接着是 2023 年，其实际收入下降了。这是一家增长相当稳定的公司。受疫情影响，2020 年收入有所下降。尽管每次发货的利润更高，但销量却较低。
2016年，当你推荐这只股票时，因为它当时不受欢迎。然后 2023 年是另一年出现负值。你确实遇到过事情没有按预期进行的情况。然后，只是试图让事情变得有趣，如果我收购这家公司并在他们已经拥有的美国市场上获得更多的影响力，他们将能够做得更多，而只是分崩离析对公司的声誉来说只是一个打击。它一直在努力恢复。到 2026 年为止，该股的表现相当不错，但在此之前的最后四年却出现了可怕的负回报。
大卫·加德纳：提醒一下