Advanced Micro Devices ( NASDAQ:AMD ) 在周三开盘前仍下跌 8.5%，尽管该公司发布的第三季度收入指引高于华尔街预期，因为在该股最近由人工智能驱动的反弹之后，投资者要求该股出现更大的上行惊喜。这次抛售暴露了 AMD 强劲的运营轨迹与其估值中已经体现的非凡增长之间日益扩大的差距。
AMD 设计用于个人电脑、游戏系统、数据中心和人工智能基础设施的中央处理单元和图形处理器。它的投资案例越来越依赖于服务器 CPU 和 Instinct AI 加速器从更大的竞争对手手中夺取份额。
AMD预计第三季度营收为127亿美元至133亿美元。 130 亿美元的中点明显高于 125.1 亿美元的共识预期，而调整后的毛利率预计将达到 56%。
然而，对于在 AMD 最近的 Advancing AI 活动后提高预期的投资者来说，这一指引还不够有力。 Wedbush 分析师马特·布赖森 (Matt Bryson) 表示，该季度表现稳定，但不足以满足/超出买方的更高预期。他维持优于大盘的评级和 600 美元的目标价，认为 AMD 的长期评论仍然支持其人工智能增长论点。
广发证券分析师 Jeff Pu 的看法更为乐观，将目标从 640 美元上调至 700 美元。 Pu 将下降归因于过高的预期，并强调了 AMD 的服务器 CPU 机会、定价优势以及潜在的 MI450 和 MI500 加速器份额增长。
花旗维持买入评级和 575 美元的目标，将回调描述为一次机会。 Susquehanna、Bernstein 和 Raymond James 也分别将目标提高至 550 美元、650 美元和 565 美元。
核心问题是估值。 Seeking Alpha 分析师 Julia Ostian 估计，AMD 的长期盈利增长预期意味着该公司可能需要在未来几个季度实现接近 100% 的增长，才能证明当前市盈率的合理性。
投资者对 AMD 股票的看法
投资者应关注数据中心的增长速度是否足以抵消其他地方扩张速度的放缓，以及AMD在推出新的人工智能产品的同时是否能维持其预计的56%的毛利率。
MI450 和 MI500 的客户采用率、服务器 CPU 市场份额的增长以及未来的收入指引将决定分析师的更高目标是否可信。更强劲的加速器销售可能会验证溢价估值，而较慢的部署或利润压力将强化市场的警告，即良好的业绩已经不够了。