削减股息对于收益股来说被认为是被判了死刑。投资者购买这样的公司是为了获得支票，因此削减它应该会让股东逃跑。
然而，自从 Conagra Brands ( CAG -0.57% ) 于 7 月 15 日宣布将派息减半以来，该股的表现却与崩盘相反。自降息以来，该指数上涨了约 4%，并在接下来的几天内一度攀升至接近两位数。这种反应充分说明了市场对这家公司的实际需求。
纽约证券交易所代码：CAG
为什么股息削减导致康尼格拉品牌股价走高
以下是令人惊讶的部分：在削减之前，Conagra Brands 的收益率约为 10%。对于一家发展缓慢的包装食品公司来说，如此高的产量并不是一份礼物。这是市场尖叫股息不安全的方式。当派息攀升至两位数时，通常意味着投资者已经决定降息，并在预期中抛售股票。股息看起来很丰厚只是因为股价到目前为止已经下跌了。
因此，当新任首席执行官 John Brase 在 6 月份上任时，将年度股息从每股 1.40 美元调整为 0.70 美元，他并没有让任何人感到震惊。他正在确认股价几个月来所传达的信号。宽慰来自于它的诚实。管理层并没有捍卫不可持续的支出直至其破裂，而是按照自己的条件撕掉了绷带。市场倾向于奖励这种清晰度，因为不确定性往往比坏消息本身更可怕。
释放的现金实际上做了什么
喜欢这一举措的更明智的理由是资金的变化。将股息减半每年可以释放大约 3.35 亿美元，而这些资金过去会流向股东。对于一家背负大量债务且目标净杠杆约为市盈率四倍的公司来说，这些现金现在可以用于偿还借款并支付公司预计的约 3.6 亿美元的年度利息支出。每一美元的债务偿还都意味着一美元不再耗尽业务。
同样重要的是，布雷斯明确表示，重置不仅仅是为了防守。他希望将资金重新投入到品牌和供应链中，这些实际上可以销售更多 Slim Jim、Birds Eye、Healthy Choice 和 Marie Callender 的产品。他的公开信息是，每一种产品都需要赢得自己的生命，这种“向我展示”的姿态表明他愿意修剪那些不起作用的东西。股息耗尽了公司扭亏为盈所需的现金，这是一笔糟糕的交易，管理层基本上也是这么说的。
投资者不应回避风险
所有这些都无法让康尼格拉品牌大获成功。预计该公司的销售额仍将继续萎缩，有机收入预计将下降至较低的个位数，并且在对其品牌价值进行了约 20 亿美元的减记后，该公司上季度转为亏损。这实际上是承认其某些投资组合的价值已不如以前。
包装食品仍然不受欢迎，原因是谨慎的购物者以及对减肥药可能会削弱需求的担忧。杠杆率仍然很高，扭转局面需要时间，大多数分析师将该股评级为持有，目标价格接近今天的交易价格。即使是重置股息也只有在业务稳定的情况下才具有吸引力。
投资者的收获
对我来说，市场的反应是有道理的。规模较小但能得到充分支付并与实际债务减少相结合的股息比公司无法承担的巨额股息更有价值。流行病告诉你，投资者将削减视为长期修复工作中可靠的第一步，而不是撤退。
但这正是它的本质，是第一步。现在，这是一只扭亏为盈的股票，最适合那些相信 Brase 可以恢复利润并稳定销售的耐心投资者。如果您仅被收益率所吸引，请等待交易量稳定且债务下降的证据，然后再介入。