Anthropic 最近提交了 IPO 申请，其股票可能于下个月开始交易。这将是继埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的太空探索技术公司 (SPCX +1.14%) 6 月份上市后的下一次大型 IPO，估值高达约 1.8 万亿美元。 Anthropic 可能获得更高的估值。
很简单，对于风险如此之大、财务状况如此平庸的企业来说，估值如此之高是荒谬的。 SpaceX 的 IPO 一开始很火热，但很快就失败了。 Anthropic的IPO可能是一场更大的灾难。这就是为什么我会避开它。
生意无利可图，支出高，竞争激烈
Anthropic 是一家人工智能 (AI) 公司，以其广受欢迎的 Claude 聊天机器人和相关模型而闻名。该业务增长异常迅速，因为它提供的人工智能工具对客户很有价值，特别是在编码方面，它们可以显着提高效率。
但当深入观察时，它的财务状况并不那么引人注目。尽管 Anthropic 的营收增长惊人——从 2025 年前六个月的 12 亿美元增至今年前两个季度的 163 亿美元——但其支出也出现了惊人的增长。其运营支出略低于 170 亿美元，仍然高于收入。
与此同时，该公司没有足够强大的竞争优势来抵御竞争对手并避免激烈的价格竞争。越来越多的公司正在进入这个领域，并且有大量的聊天机器人和人工智能工具可供使用。 Anthropic 将不得不继续投入巨资才能在竞争中保持领先地位。
在某些时候，企业可能会接受更便宜但足够好的人工智能工具。客户是否总是需要最新最好的人工智能服务？我对此表示怀疑。
Anthropic 的股票看起来注定会失败
最大的问题最终是估值。我认为这个业务的价值连 1 万亿美元都不到，而它的 IPO 可能是这个数字的两倍左右。 SpaceX 的困境很好地提醒了投资者，光靠炒作和兴奋可能并不是成功的秘诀。尽管 SpaceX 一路飙升，但随后却急剧下跌。这家火箭公司较早盘交易日达到的超过 225 美元的峰值价格下跌了约 35%。
SPCX - 太空探索技术
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
Anthropic 的股票表现可能会更糟。它不仅可能以更高的估值开始交易，而且其商业模式不如 SpaceX 多样化，增长故事也不那么引人注目，而且如果没有像马斯克这样的首席执行官以其难以置信的机会吸引投资者，我认为市场不会长期保持看涨。
抓住 Anthropic 首次公开募股机会的投资者应该做好大幅抛售的可能性，因为该股看起来充满风险。