谷歌（GOOG，GOOGL）、微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）本周在公布季度收益时，肩负着一项重大的数字任务：他们需要证明人工智能支出热潮的合理性。

风险很高——这些公司在一周的企业业绩中处于领先地位，占标准普尔 500 指数 (^GSPC) 收益的三分之一以上

就像他们之前的 Meta (META) 一样，他们将面临的最大问题可能是人工智能支出。具体来说，这个数字是多少以及它与预期回报的比较如何。

美国银行策略师 Savita Subramanian 在周二的一份报告中写道：“所有人的目光都将集中在人工智能货币化与支出上，超大规模企业的 2027 年资本支出预估今年迄今已上调近 90%。”

科技高管必须证明其巨额人工智能支出的合理性一直是过去两年收益报告的一个特点。持怀疑态度的投资者渴望看到投资回报，而华尔街一直被怀疑的周期所困扰。但经济状况和投资环境已经发生变化，增加了展示成果的紧迫性。

最近的科技股抛售让人工智能融资成为人们关注的焦点。领先数据中心建设的公司已经萎靡不振。对于 Meta 等科技巨头出售股票和借款以资助其人工智能雄心的做法，投资者表达了复杂的感受。

巨大的融资需求加剧了资本竞争。这给科技公司带来了先发制人筹集巨额资金的压力，尤其是在华尔街准备引导两个前沿人工智能实验室——Anthropic ( ANTH.PVT ) 最早将于下个月进行大规模 IPO 和 OpenAI ( OPAI.PVT ) 可能在明年进行的情况下。

人工智能业务动态也在发生变化。 tokenmaxxing 的时代正式结束了。企业对人工智能的支出变得越来越挑剔——缩减规模，使用更便宜的模型，并尝试不同的服务。企业代币支出的放缓表明，只有当计算实际上免费时，人们才会对计算产生浓厚的兴趣。因此，如果计算需求不是无限的，而且实际上对价格敏感，那就意味着证明人工智能成本的合理性将更加重要。

最后，Meta 的 Muse 和个人助理人工智能代理的早期成功扰乱了产品的优先级。 Meta 围绕 Muse 背后的部门对整个公司进行了重新定位，并设想其业务将成为一个庞大的服务网络和收入引擎。牛市论点认为，现金可能不会立即到来，甚至不会很快到来，但它会流动。

扎克伯格的业绩可能好坏参半，但他的公司支持他。而且他有先行动的好处。本周其他科技巨头也必须给出答案。

在 X @hshaban 上关注 Hamza Shaban。