MercadoLibre, Inc. (MELI) 的股价在过去三个月上涨了约 14%，跑赢大盘。同期，该行业下跌 1.1%，Zacks 零售批发板块下跌 1.7%，而标准普尔 500 指数仅上涨 0.3%。

同期，MercadoLibre 的股价表现强于 Amazon.com, Inc. AMZN，同时落后于 Sea Limited SE。 AMZN 股价下跌 5.3%，而 Sea Limited 股价上涨 30.7%。 MELI 的运行反映了对该公司巩固其在拉丁美洲电子商务和金融服务领域领导地位的能力的信心。其 2026 年第二季度业绩强化了这一观点，健康的市场参与度、金融科技采用的扩大以及广告、信贷和物流领域的持续进步。

是什么推动了 MercadoLibre 的增长？

MercadoLibre 的主要优势在于其生态系统的广度，该生态系统结合了市场、支付、信贷、广告和物流。该公司受益于这些业务的更深入参与，而不是仅仅依赖电子商务的增长。活跃于商业和金融科技领域的用户通常交易更频繁，使用更多产品。第二季度生态用户同比增长37%，凸显了这一模式的实力。商业仍然是核心增长引擎。 MercadoLibre 不断改进选择、交付速度、定价和融资选项。在巴西，较低的免费送货门槛鼓励客户更频繁地购买更多品类，同时支持更好的转化和保留。管理层表示，这些变化正在推动购物行为发生更持久的转变。该公司还通过第一方库存和跨境贸易扩大品种。提高中国运营中心的利用率有助于缩短交货时间并减少取消订单，从而增强整体客户体验。 Mercado Pago 是另一个主要增长动力。随着客户越来越多地使用该平台进行支付、储蓄和信贷，该金融科技平台正在吸引更多用户。第二季度月活跃用户达到8800万，管理资产持续增长。在更加关注低风险用户和改善承保的支持下，信贷业务也在扩大。广告也变得越来越重要。 MercadoLibre 正在使用人工智能来改进搜索、产品发现和广告投放。管理层指出，其人工智能驱动的搜索工具已经带来了更高的转化率和广告收益，超过了相关的技术成本。

MercadoLibre 的近期障碍

MercadoLibre 继续在免费送货、卖家激励、第一方库存、跨境贸易和金融服务方面进行大量投资。这些举措旨在加强其生态系统，但正在影响利润。第二季度营业利润率为6.7%，较去年同期显着下降。商业投资仍然是一个关键压力点。在巴西，较低的卖家接受率和 PIX 相关折扣有助于改善定价和市场选择，但限制了近期盈利能力。更高的能源支出也增加了物流成本。金融科技的扩张也需要大量投资。 MercadoLibre 的信用卡业务正在快速增长，而新卡群体通常需要 12 至 18 个月才能达到 NIMAL 收支平衡。尽管信贷质量保持健康，但更快的发行速度可能会在短期内对盈利能力构成压力。墨西哥是另一个令人担忧的问题，尽管市场份额持续增长，但税收变化、经济状况疲软和消费疲软正在影响商业增长。

MercadoLibre 的估​​值看起来过高

MELI 目前的 12 个月远期市盈率 (P/E) 为 38.42，高于行业比率 21.97 及其一年中位数 34.46。该股票还比亚马逊（22.43）和 Sea Limited（24.31）有相当大的溢价。

这一较高的估值反映了 MercadoLibre 的强劲增长态势及其商业金融科技生态系统的规模。然而，溢价也提高了执行的门槛。在近期股价上涨之后，任何增长放缓或利润率持续面临压力都可能限制进一步上涨。

MELI 盈利预期呈下降趋势

估计的修改需要谨慎对待。在过去的 30 天里，Zacks 对 MELI 本年度每股收益 (EPS) 的一致预期已降至 39.11 美元，而明年的预期已降至 56.05 美元。

今年的共识意味着较去年同期下降 0.7%，突显出尽管运营增长强劲，但投资支出的增加对近期收益造成了多大的压力。然而，对明年的普遍预期仍显示每股收益将大幅增长 43.3%，这表明盈利杠杆将增强的预期。

投资者应该如何投资MercadoLibre股票？

MercadoLibre 仍然处于有利地位，这得益于强大的商业参与度、Mercado Pago 采用率的上升以及信贷、广告和物流领域的持续扩张。与此同时，大量投资使近期盈利能力面临压力。在最近的上涨之后，该股的溢价估值也减少了执行失误的空间。 MELI 的长期增长故事仍然有吸引力，但目前的估值和利润压力不利于积极追逐该股。现有投资者可以持有该股票，而新投资者可以等待更有利的入场点。 MELI 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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