Nvidia ( NVDA -2.27% ) 的收入在人工智能 (AI) 繁荣期间呈抛物线增长，自 2022 年以来增长了 11 倍以上，在过去 12 个月的基础上达到 3030 亿美元。截至 7 月 26 日的第二财季，该公司实现收入 960 亿美元，同比增长 106%。这种规模的增长实属罕见，但更大的收获并不是书本上已有的内容。这就是管理层所说的下一步。
该公司预计 2028 财年收入增长约 70%，其下一个主要芯片组平台 Vera Rubin 已经发货。这就是为什么这只市值 5.4 万亿美元的股票看起来仍然是理所当然的买入。
Nvidia 的机会远远超出了超大规模企业
来自亚马逊、Alphabet 和微软等超大规模企业的需求继续推动着英伟达数据中心业务的很大一部分。上个季度，超大规模厂商创造了近 490 亿美元的收入，约占 Nvidia 总收入的一半。除此之外，亚马逊网络服务表示，计划到 2029 财年再部署 200 万个 GPU，这增强了长期需求的可见性。
但英伟达透露，在这些核心客户之外，增长甚至更为强劲。 Neocloud（专业人工智能云）、工业和企业客户的收入同比增长 138%，达到 400 亿美元，超过了超大规模企业的增长速度。这很重要，因为超大规模厂商越来越多地宣传其内部芯片的功能，随着时间的推移，可能会给英伟达带来风险。
英伟达推动客户群多元化的举措正在发挥作用。 400 亿美元的非超大规模企业收入包括主权政府买家、区域云提供商和人工智能初创企业。这些客户中的许多人不想自己设计芯片；他们想自己设计芯片。他们想要一个经过验证的端到端平台，其中包括计算、网络和软件，这显然为 Nvidia 提供了扩大其领导地位的巨大机会。
华尔街仍然低估了英伟达的增长
Nvidia 的股价约为明年盈利预期的 15 倍，对于增长如此迅速的领先人工智能芯片供应商来说，这是一个便宜的价格。
明年增长的一大推动力将是 Nvidia 的新 Vera Rubin 计算平台，该平台已于 8 月初开始发货。该业务正在快速增长，预计第三财季将占 Nvidia 数据中心收入的 20%。
尽管其毛利率受到内存价格上涨的压力，但这种设置对投资者来说仍然非常有吸引力。分析师目前预计 2027 财年收入为 4110 亿美元，2028 财年收入将增长 65% 至 6780 亿美元。
然而，Nvidia 的指导意味着明年的收入约为 7000 亿美元。这意味着英伟达 2027 财年的收益也可能高于华尔街的预期，这意味着该股的价格甚至比其 15 倍的预期（一年）市盈率还要便宜。
风险在于，数据中心支出可能不会直线增长，因为电力可用性和潜在监管等限制可能会减缓英伟达芯片的建设和需求。但英伟达看起来仍然是一家可以在几年后显着扩大规模的企业，这就是该股仍然具有吸引力的原因。