截至 10 月 25 日，Strategy Inc. MSTR 在 2026 年筹集了约 212.3 亿美元的资金，巩固了其作为比特币最大企业持有者之一的地位。此次大规模融资反映了该公司继续致力于扩大其比特币库。然而，全部金额并未用于购买比特币，因为 Strategy 还利用所得收益来增强流动性和管理财务义务。
Strategy在2026年至10月25日期间购买了价值143.3亿美元的比特币，使其总持有量达到848,517枚比特币，较2025年底增长26%。然而，其第三季度的资本配置出现了显着变化。尽管本季度通过普通股发行筹集了约 54.1 亿美元，但该公司在比特币购买上仅花费了 5.881 亿美元。剩余的 48.2 亿美元用于支持其他财务用途，包括美元储备、优先股回购和股息支付。
展望未来，Strategy 保留了巨大的融资能力，截至 2026 年 9 月 30 日，根据其市场发行计划，可筹集约 440.9 亿美元。管理层打算优先考虑优先证券，特别是 STRC，为未来的比特币购买提供资金。首席执行官 Phong Le 还讨论了根据市场情况每月通过 STRC 筹集 1-20 亿美元的可能性。
然而，持续的融资可能会增加融资成本和股东稀释。 Strategy 的 BTC 收益率在 2026 年前 9 个月转为负值，表明比特币持有量未能跟上假设稀释股票的增长速度。
总体而言，Strategy强大的融资能力和不断扩大的数字信贷平台可以支持比特币的进一步积累。然而，其将新资本转化为每股比特币增长的能力仍然至关重要。
MSTR同行表现如何？
Strive, Inc. ASST 是一家公开交易的比特币财务公司，通过普通股和优先股筹集资金以扩大其比特币持有量。它在 2026 年前 9 个月购买了 20,373 比特币，并通过 10 月份的优先股发行筹集了约 6.09 亿美元。其融资策略使其成为Strategy的直接同行。
Twenty One Capital XXI 是一家在纽约证券交易所上市的比特币资金公司，专注于积累比特币和开发比特币相关的金融服务。截至 2026 年 9 月 30 日，它持有 43,514 比特币。与 Strategy 一样，其商业模式强调比特币敞口、资本管理以及通过持有比特币创造股东价值的潜力。
策略的价格表现、估值和估计
Strategy 股票在过去三个月中上涨了 23%，跑赢了整个行业和标准普尔 500 指数。
就远期 12 个月市盈率 (P/E) 而言，MSTR 目前的交易价格为 4.75 倍，较行业平均水平 12.75 倍有折扣。
策略的估计修正反映了积极的趋势。 Zacks 对 2026 年每股收益的共识估计在过去一个月已大幅上调。普遍预测同比增长 14.6%。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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