要点
利率再次攀升。 9月，美联储公开市场委员会（FOMC）宣布三年多来首次加息。现在看来美联储在 12 月会议上再次加息的可能性越来越大。通胀继续远高于美联储 2% 的目标，而劳动力市场依然稳健。这使得美联储有空间专注于其双重使命中的“稳定定价”方面。
但利率和股票价格通常朝相反方向变动。美联储持续加息可能会导致股价走低。历史表明，一旦美联储正式开始加息周期，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.46%) 就会发生这样的情况。
12月的会议将带来什么？
投资者长期以来一直预计美联储将在 10 月会议暂停后在 12 月会议上实施今年的第二次加息。然而，在 10 月份消费者物价指数 (CPI) 报告发布后，这些预期大幅上升。通胀指数环比上涨0.4%，好于预期。 （请注意，由于政府关门导致劳工统计局无法收集和编制 2025 年底消费者物价指数数据，因此没有同比数据。）
在 CPI 发布前，期货交易商暗示加息的可能性为 84%。现在他们定价的加息可能性为 100%，联邦基金利率有可能加息 50 个基点，而不是标准的加息 25 个基点。
对于委员会来说，这是一个谨慎的平衡行为。过度收紧信贷可能会限制经济，导致很少有企业能够增加盈利。这在今天尤其值得注意，因为许多人工智能公司都有巨大的资本需求，并且已经面临着确保其增长计划所需资本的挑战。由于人工智能的发展对经济增长做出了重大贡献，利率的突然攀升可能会给经济和人工智能公司主导的股市带来沉重压力。
不过，劳动力市场很容易吸收了美联储九月份的首次加息。美国10月份新增就业岗位16.5万个，远超分析师预期。 12月初的另一个强劲就业数据可能会给联邦公开市场委员会(FOMC)在找到更严格的利率水平之前提供更大的加息空间。
标准普尔 500 指数
更多加息对股市意味着什么
当谈到加息周期时，美联储加息的速度很重要。
嘉信理财 (Charles Schwab) 分析师研究了自 1946 年以来的加息周期，将其分为快周期、慢周期或非周期。在快周期中，联邦公开市场委员会几乎每次会议都会加息。在慢周期中，在下一次加息之前至少有一次会议没有加息。在非周期中，美联储在下次降息之前加息两次或更少。
分析师显示，与慢速或非周期相比，快速周期的市场表现存在明显差异。在第一次加息后的 12 个月内，标普 500 指数在缓慢和非周期期间平均下跌约 12%。在快速周期中，股票在第一年的某个时刻平均下跌 16.5%。
12 个月的平均回报率也说明了这一差异。慢速和非周期股票继续产生与标准普尔 500 指数 10.5% 至 11.5% 之间的历史平均回报率一致的平均回报率。快速的紧缩周期产生的平均 12 个月回报率为 3.6%。 That said, fast-tightening cycles close the gap a bit more than slow cycles (which can last longer) in the second year after the first rate hike.慢周期的第二年平均回报率仅为 1.6%，而快周期的第二年回报率为 7.8%。
总体而言，历史表明加息周期的延长迟早会给标准普尔 500 指数带来压力。但这并不是放弃股票的理由。较高的利率也会对债券价格造成压力，投资者应该留意通常的建议：过去的表现并不代表未来的结果。在仅根据历史平均值采取任何行动之前，请考虑当前的环境及其如何影响美联储的决策，以及这些决策如何影响您投资组合中的股票。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。