要点
美光科技 ( MU -2.13% ) 在今年头几个月似乎势不可挡。然而，该公司股价在6月下旬创下历史新高后，已下跌逾40%。此外，最近的发展使人工智能（AI）行业的未来变得更加不确定。美光科技今年迄今仍上涨 154%，但该股明年将如何走势？让我们尝试确定到 2027 年底其股价会是多少。
选举可能对美光的业务造成了打击
业绩无可争议，美光今年的财务业绩非常出色。在截至 9 月 3 日的 2026 财年中，美光的营收为 1,331.9 亿美元，同比增长 256%。该公司的非 GAAP 毛利润为 1080 亿美元，同比增长近 607%。其非 GAAP 毛利率几乎翻了一番，从 40.9% 增至 81.1%。美光的非 GAAP 每股收益为 75.52 美元，同比增长 811%。
尽管美光科技取得了优异的业绩，但有几个原因让许多投资者对该公司的未来持怀疑态度。首先，美光正在利用存储芯片的短缺，而存储芯片是大规模人工智能基础设施扩张的重要组成部分。这赋予了该公司及其存储芯片行业的同行重要的定价权。但这种短缺会持续多久还存在不确定性。
一旦美光科技的收入和盈利增长正常化（最终总是如此），该股可能会面临下行压力。其次，最近美国中期选举的结果对人工智能公司来说并不好。民主党人赢得了国会两院的支持，其中一些人主张在人工智能周围设置更多护栏，包括数据中心扩张。
如果超大规模企业被迫放慢人工智能基础设施建设速度，可能会导致对美光产品的需求下降，尤其是核心数据中心领域，该领域是该公司 2026 财年增长的主要原因。今年第四季度，美光数据中心收入为 180 亿美元，约占该公司总销售额 542 亿美元的 33%。此外，数据中心收入同比增长1041.5%，总收入增长379%。
核心数据中心部门的毛利率也为 90%，而全公司非 GAAP 毛利率为 87%。如果由于监管力度加大而导致对美光数据中心解决方案的需求大幅下降，则可能会导致中期内收入和盈利增长大幅下降。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日上午 11:16 美国东部时间
该股票值得买入吗？
对数据中心扩张计划更严格的监管审查将如何影响明年该行业的支出？影响可能相当小。公司已获得适当许可、已在建设中并可能于明年竣工的数据中心可能面临的法律和监管风险最小。然而，从现在开始，获得许可可能会变得更加困难。
即使假设美光科技和其他帮助装备数据中心的公司明年的财务业绩不会受到重大打击，从 2028 年开始，情况可能会大不相同。这意味着投资者可能会在 2027 年底前面临较低的预期市盈率，具体取决于这一年的进展。当然，存在很大的不确定性。
考虑内存短缺会持续多久也很重要。根据一些预测，这种情况至少应该持续到 2029 年，这可能对美光有利。话虽如此，到 2027 年底，该股票的价值是多少？截至撰写本文时，美光科技的预期市盈率为 4.2 倍。在这些层面上，至少在我看来，市场已经考虑了上述大部分风险和不确定性，以及半导体行业固有的周期性。
分析师平均预计，该公司当前 2027 财年（截至明年 9 月）的每股收益将升至 176.5 美元（根据雅虎财经），2028 财年将升至 207.76 美元。以表面价值计算，并假设美光的远期市盈率保持不变，到 2027 年底，其股价可能为 831.04 美元，即截至撰写本文时，较当前水平增加约 15%。
这还不错，但请记住，存在很大的不确定性，尤其是 2027 年之后的任何估计。那么，美光股票值得买入吗？即使考虑到最近的事态发展，我仍然会投资该股票，从少量头寸开始，随着最近选举结果对人工智能行业的监管影响变得更加清晰，可能会增加更多股票。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。