要点
虽然沃伦·巴菲特一贯推荐低成本标普 500 指数基金，例如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.14%) 作为个人投资组合，但伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +0.46%) (BRKB +0.87%) 自有股权持有量明显更加集中。
根据该公司最新的 13F 文件，截至 6 月 30 日，仅三只股票——苹果 (AAPL +0.43%)、美国运通 (AXP -0.67%) 和可口可乐 (KO +0.70%)——就占伯克希尔股票投资组合的近 46%。
为什么现已退休的巴菲特多年来一直主张广泛多元化的投资组合，而伯克希尔本身却没有这样做？更重要的是，这是否证明您自己的投资组合采取更集中的策略是合理的？事实并非如此，原因如下。
13F 文件描绘了一幅不完整的图景
这些季度监管文件追踪了美国股权情况，但遗漏了伯克希尔哈撒韦公司全部持股组合中潜在的很大一部分。截至 6 月 30 日，其公开交易股票价值约 3,640 亿美元。
但这个数字忽略了两件事。
首先是该公司庞大的现金储备，目前约为 3770 亿美元。第二个是其全资拥有的私营公司的价值，例如 GEICO、Pilot Travel Centers、Fruit of the Loom 和 Johns Manville。伯克希尔哈撒韦公司显然不仅仅是大多数人想象中的大盘股。
巴菲特从来都不是交易员，他的投资组合中公开交易部分的大部分头重脚轻是长期有机资本增长的结果，而不是故意偏爱少数公司的结果。他不一定要集中注意力。他的长期专注和深入的研究能力只是导致了一些令人信服的选择。
为什么伯克希尔能够实现集中投资组合
我认为你必须看看沃伦·巴菲特的投资风格，才能真正理解为什么伯克希尔高度集中于苹果、美国运通和可口可乐，这并不一定是表面上看起来的危险信号。
将这种方法与散户投资者的方法进行对比，散户投资者的持有期限通常以月而不是年来衡量，并且当出现调整时往往会感到恐慌。巴菲特有足够的耐心和心态让他的投资组合发挥作用。
如何处理投资组合的集中度
巴菲特向大多数投资者推荐了先锋集团的标准普尔 500 指数基金。但重要的是要记住，Vanguard S&P 500 ETF 目前也有其自身的集中度问题。目前，该指数近 40% 的配置配置在科技股上，近 40% 的配置配置在前 10 名股票中。
虽然伯克希尔高度集中于少数公司，但广泛的指数基金，包括那些针对大盘股、成长股和科技股的基金，目前也令人难以置信地头重脚轻。 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP -0.13%) 等基金在美国大盘股的多元化方面做得更好。
我们很容易将伯克希尔哈撒韦公司的投资组合称为“单一化”。但这并不意味着多元化不起作用。对于大多数投资者来说，在美国经济中分散投资仍然是创造长期财富的最佳方式。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。