要点

有时，快速增长还不够。荷兰兄弟 (BROS -1.41%) 的股价自去年初达到峰值以来已暴跌 60%。一项投资失宠的原因有很多，但你不能质疑这家饮料连锁店的辛烷值。

荷兰兄弟继续吸引观众。它正在以令人兴奋的速度扩大其供应手工饮料的小商店帝国。在市场饱和之前，这一概念在其早期就有了充足的发展空间。让我们先从荷兰兄弟目前面临的挑战开始，然后再转向机遇。

漏水的杯子可能会很脏

投资者对 Dutch Bros 及其对各年龄段消费者日益增长的吸引力着迷。它的原创咖啡饮料在早上吸引了驾车穿过的通勤者。它的风味能量饮料和创意含糖混合物吸引了高中生，有时还吸引了放学后的家长。

荷兰兄弟仍然很受欢迎。华尔街已经改变了。那些以牺牲短期盈利为代价而欢呼扩张的投资者现在对连锁店的溢价估值更加挑剔。

随着其他饮料股的走势，竞争格局正在加剧，这也无济于事。星巴克 ( SBUX -0.96% ) 增加了其产品，以与 Dutch Bros 的一些丰富多彩和创意美食相匹配。甚至快餐连锁店也将饮料类别作为重点，以提高其平均交易规模。

接下来的看涨情况应该表明，Dutch Bros 需要从今天的价格上涨一倍以上才能回到今年 7 月的水平。该股必须上涨近 150% 才能达到去年的历史新高。看跌的反面是，即使在大量下跌之后，该股仍继续以市场溢价交易。荷兰兄弟公司目前的市盈率是 45 倍，在竞争压力和对消费者支出的潜在担忧的情况下，这个市盈率很高。

BROS-- 荷兰兄弟

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间中午 12:41

我会为此干杯

大型连锁店正在关注荷兰兄弟的蓝图。规模较小的模仿者正在向区域性市场发起进攻。这并不意味着荷兰兄弟正在被排挤。该公司最近一个季度的收入增长了 30%。

市场讨厌这份报告，但更多的原因与近几个月困扰该股的原因相同。荷兰兄弟正在增加资本支出以开设更多商店。该公司将于 2027 年开设 250 家新店，高于今年的 185 家。这是以牺牲近期调整利润为代价的。

扩张活动仍然是收入增长的最大贡献者，但这个概念仍然有效。第三季度全系统综合股价上涨 4.5%，其中公司自有门店的涨幅略有上升。这不仅仅是通货膨胀在起作用。公司自营店的交易量已连续九个季度增长。

随着其他人的追赶，加速扩建是有意义的。 Dutch Bros 的目标是到 2029 年开设 2,029 家门店。目前，该公司的门店数量仅为 1,273 家。其长期目标是开设 7,000 个地点。

尽管最近的股票走势图，荷兰兄弟仍是赢家。它已连续 19 年取得了积极的业绩。它的净利润率仍然低于星巴克，但这更多地说明了上限而不是下限。

与此同时，Dutch Bros 目前的交易价格还不到明年利润目标的 30 倍。再过一年，市盈率就会下降到 23 倍。该股的价格并不便宜，但也不像它的一些饮料那么丰富。它位于我下次投资时要购买的简短股票清单中，即使它不是市场上的能量茶。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。