要点

当我想到我愿意持有几十年的股票时，布鲁克菲尔德公司 (BN -0.76%) 是我的首选。该公司在全球拥有并经营基础设施、可再生能源、房地产和其他硬资产，并控制着最大的另类资产管理公司之一。 30多年来，它一直为股东带来超过15%的年化回报。

即便如此，Brookfield 的股价约为 42 美元，比 49.57 美元的 52 周高点低约 15%。我持有 Brookfield 多年，该公司 11 月 12 日发布的第三季度报告给了我继续增持的另一个理由。事实上，我什至称布鲁克菲尔德是我现在最喜欢购买的长期复配公司。

盈利以两位数的速度增长

布鲁克菲尔德的主要利润指标是可分配收益（DE），指其业务产生的可用于股息、回购或新投资的现金。第三季度，布鲁克菲尔德的每股总 DE 较上年同期增长 16%。扣除出售资产的收益，DE 每股增长 14%。

BN-布鲁克菲尔德公司

纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 12 日中午 12:14

布鲁克菲尔德的所有三项主要业务均做出了贡献。资产管理DE上涨10%。其保险部门 Brookfield Wealth Solutions 的 DE 增长了 22%。其运营业务（包括基础设施、可再生能源和房地产）盈利 4.67 亿美元，比一年前的 3.66 亿美元增长 28%。

将现金投入使用

布鲁克菲尔德正在使用大量现金回购自己的股票。自上次发布收益报告以来，该公司回购了超过 3 亿美元的股票，使其 2026 年回购总额达到 8.89 亿美元。该公司在本季度还出售了约 200 亿美元的资产，并拥有 2,070 亿美元的资本可用于跨业务部署。

不断增长的保险引擎

布鲁克菲尔德的财富解决方案部门销售年金和其他保险产品，然后将其收取的保费进行投资，就像伯克希尔哈撒韦公司（纽约证券交易所股票代码：BRKB）对其保险浮存金所做的那样。该公司本季度年金销售额达 40 亿美元，其保险资产目前接近 2000 亿美元。管理层表示，希望在五年内将保险资产增加近一倍，达到 3500 亿美元，因此这部分业务可以持续增长很多年。

布鲁克菲尔德内部的资产经理

如果不看看布鲁克菲尔德资产管理公司 (BAM -1.58%) 的最新业绩，对布鲁克菲尔德业绩的讨论就不完整。布鲁克菲尔德资产管理公司是一家另类资产管理公司，于 2022 年分拆为独立的上市公司。布鲁克菲尔德公司仍拥有布鲁克菲尔德资产管理公司约四分之三的股份，因此其增长（及其股息）直接流向 BN 股东。

布鲁克菲尔德资产管理公司第三季度业绩强劲。费用相关收入（即从其运营的基金中收取的稳定管理费）增长了 15%。 Brookfield Asset Management 本季度筹集了 250 亿美元的新资本，今年迄今筹集了 1,230 亿美元，其收费资本增长了 13%，达到 6,820 亿美元。

它还正在建设大型人工智能基础设施业务。其人工智能基础设施基金和基础设施债务策略在过去一年吸引了 100 亿美元的承诺，布鲁克菲尔德资产管理公司同意与 NAVER 和 Nvidia (NVDA -5.24%) 一起在韩国投资高达 90 亿美元的人工智能计算基础设施。

布鲁克菲尔德公司还受益于附带权益，即基金支付给其经理的投资利润份额。第三季度实现了 2.22 亿美元的附带权益，并且还有 130 亿美元的未实现附带权益可以随着时间的推移而实现。

可以肯定的是，寻求收入的投资者可能更愿意直接拥有布鲁克菲尔德资产管理公司。按当前股价计算，其季度股息收益率约为3.9%。但我更喜欢布鲁克菲尔德公司的长期复合增长，因为它获得了 BAM 的收益加上其保险和运营业务，并且将大部分收益进行了再投资。

布鲁克菲尔德值得买吗？

布鲁克菲尔德的股价约为每股 42 美元，其交易价格约为其变现前过去 12 个月 DE 的 17 倍。管理层设定了一个目标，在五年内将 DE 每年增长 25%，如果这个目标能够实现，那么这个估值对我来说看起来非常有吸引力。

可以肯定的是，布鲁克菲尔德并不是一家容易分析的企业。其财务报表复杂；它在资产层面使用了大量债务；它的增长取决于筹集新资本和以优惠价格出售资产。更高的利率可能会让两者都变得更加困难。另一方面，Brookfield 的公司债务平均期限为 14 年，2026 年剩余时间内没有任何到期债务。

话虽如此，布鲁克菲尔德拥有我在长期复合中寻找的一切。其盈利正以两位数的速度增长；它正在回购股票，建立人工智能相关资产的投资组合，其资产管理和保险业务为其提供了两个增长引擎，这两个引擎应该在未来几年内相互促进。我拥有它，并且我计划继续增加我的头寸。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 12 日返回。