美国拥有 11 家价值至少 1 万亿美元的公司，但目前只有 6 家公司价值 2 万亿美元或以上。半导体巨头博通 (AVGO -0.97%) 曾经属于这个专属俱乐部，但由于对全球人工智能 (AI) 基础设施建设可持续性的担忧，其股价目前较 6 月峰值下跌 23%。
博通提供运行人工智能训练和推理工作负载所需的数据中心处理芯片和组件，因此其股价可能对基础设施支出放缓的任何迹象高度敏感。在过去的几个月里，许多大公司对其员工施加了人工智能使用限制，并将工作负载转向更便宜的模型以节省资金。这对于半导体需求来说并不是一个好兆头。
然而，博通最新的季度报告表明，该公司仍有大量增长空间。截至 9 月 8 日星期二收盘，该公司的市值为 1.77 万亿美元，这就是为什么我预测它将在 2027 年之前重新加入 2 万亿美元俱乐部的原因。
Broadcom 的数据中心芯片正在迅速成为同类最佳芯片
Nvidia 的图形处理单元 (GPU) 是世界上最好的用于 AI 工作负载的开箱即用数据中心芯片。然而，OpenAI、Anthropic、Alphabet 和 Meta Platforms 等人工智能公司越来越多地选择专门的解决方案来满足其特定需求，因此博通正在帮助他们设计和制造定制人工智能加速器。
Alphabet 与 Broadcom 建立了长期合作伙伴关系，涵盖多代定制数据中心芯片，这些芯片被称为张量处理单元 (TPU)。 Alphabet 通过多种方式将这些芯片货币化。首先，它利用它们进一步改进其 Gemini AI 模型，该模型通过 Google 搜索等平台产生收入。其次，它通过谷歌云平台向开发者出租TPU。第三，它现在直接向 Anthropic 等客户销售 TPU。
Broadcom 最近开始发货 Alphabet 的新型 v8i TPU，据称该 TPU 在性能方面超越了 Nvidia 最新的 Vera Rubin GPU 系统。 Broadcom 表示，到 2028 年和 2029 年，Alphabet 的每一代 TPU 的需求都将不断增长，尤其是来自 Anthropic 的需求，预计明年将成为该芯片制造商的最大买家。
但 Anthropic 最大的竞争对手 OpenAI 不会购买 Alphabet 的 TPU。相反，它在 Broadcom 的帮助下设计了一款完全不同的加速器，名为 Jalapeo，与 Vera Rubin 相当，专门针对 OpenAI 的工作负载。 Broadcom 表示，针对特定大语言模型 (LLM) 优化加速器是超越任何 GPU 的秘诀。另外，这意味着人工智能公司不会被锁定在像英伟达这样的供应商的封闭生态系统中，无法控制定价或创新。
收入增长加速，势头强劲
博通在 2026 财年第三季度（截至 8 月 2 日）总收入为 296 亿美元，比去年同期增长 86%。与三个月前第二季度相比，这一增长率急剧加快，当时收入猛增 48%。
AI半导体销售额占博通第三季度总收入的167亿美元，增长惊人的221%，因此它们是该公司整体惊人增长的驱动力。管理层发布预测称，第四季度人工智能半导体销售额可能会以更快的速度增长 236%，达到 217 亿美元。
博通首席执行官 Hock Tan 还告诉投资者，人工智能收入可能在 2027 财年达到创纪录的 1150 亿美元，然后在 2028 财年翻一番，达到 2300 亿美元。他表示，供应不足是增长不会更快的唯一原因——如果该公司找到一种方法来制造更多芯片，它可能会立即产生额外收入，因为需求如此强劲。
博通令人难以置信的收入增长也有利于其盈利。该公司第三季度净利润为 131 亿美元，比去年同期增长两倍多。
博通股票并不便宜，但仍有适度上涨的空间
根据博通过去 12 个月的收入，该公司股票的市销率 (P/S) 为 20.2，几乎是 10 年平均水平 10.5 的两倍。从这个角度来看，以目前的价格来看，该股票看起来并不是一个非常有吸引力的投资。
然而，华尔街认为该公司在 2027 财年将产生 1730 亿美元的总收入（根据雅虎财经），使其股票的远期市盈率仅为 10.1。如果我们假设该公司如 Tan 预测的那样，在 2028 财年将人工智能收入翻一番，那么其远期市盈率甚至更低。
YCharts 提供的 AVGO PS 比率数据
考虑到博通目前的市值为 1.77 万亿美元，其股价只需小幅上涨 13% 即可重新加入 2 万亿美元俱乐部。我认为收益可能会在未来几个月内实现，因为投资者很快就会开始对 11 月初开始的 2027 财年的部分增长预测进行定价。