距离微软（MSFT）上次发布财报已经过去一个月了。在此期间，股价上涨了约 12%，跑赢了标准普尔 500 指数。
但投资者必须想知道，最近的积极趋势是否会持续到下一次财报发布之前，或者微软是否会回调？好吧，首先让我们快速浏览一下微软公司最近的收益报告，以便更好地了解微软公司最近的驱动因素，然后再深入研究投资者和分析师最近的反应。
微软公布的 2026 财年第四季度非 GAAP 收益为每股 4.74 美元（不包括 OpenAI 投资影响），同比增长 23%（按固定汇率计算增长 23%）。该数字超出 Zacks 共识预期 12.59%。按 GAAP 计算，每股收益为 4.81 美元，同比增长 32%。收入为 900 亿美元，同比增长 18%，超出 Zacks 共识预期 2.93%。 cc 的收入同比增长 17%，反映出云和人工智能需求的持续强劲。该季度的业绩包括与微软 2026 年 4 月 29 日提供的指导相关的多项独立项目，这些项目合计使每股收益增加 27 美分。其中包括与微软对 Anthropic 的投资相关的 32 亿美元收益，以及与该公司首个自愿退休计划相关的低于预期的成本，部分被遣散费和 Xbox 业务减值费用所抵消。微软云收入总计 593 亿美元，同比增长 27%。商业剩余履约义务达到 6780 亿美元，同比增长 84%，环比增长主要由 AI 模型开发商以外的客户承诺推动。
MSFT 第四季度的部门业绩
生产力和业务流程 生产力和业务流程部门产生了 378 亿美元的收入，同比增长 14%（按 cc 计算为 14%）。根据报告，Microsoft 365 商业云收入增长了 14%，对上年同期进行调整后增长了 16%，受益于期内收入确认的两个点。 Microsoft 365 消费者云收入增长 24%（CC 增长 22%）。 LinkedIn 收入增长了 12%（抄送增长了 10%）。 Dynamics 365 收入增长 13%（CC 增长 12%）。该部门的营业收入从上年同期的 190 亿美元增至 219 亿美元，增幅约为 15%。智能云 智能云部门贡献了 393 亿美元的收入，同比增长 32%（CC 增长 31%）。 Azure 和其他云服务收入同比猛增 43%，由于工作负载的持续需求，增长较上一季度加速。该部门的营业收入从去年同期的 121 亿美元增至 160 亿美元，增长约 31%。更多个人计算 受硬件和游戏内容收入疲软的影响，更多个人计算部门产生了 129 亿美元的收入，同比下降 4%（CC 下降 5%），但部分被搜索广告的增长所抵消。 Windows OEM 和设备收入下降 7%。 Xbox 内容和服务收入下降 10%，而搜索广告收入（不包括流量获取成本）增长 10%（cc 为 9%）。该部门的营业收入从去年同期的 32 亿美元下降至 27 亿美元，下降约 14%，反映出与 Xbox 业务相关的遣散费和减值费用。
MSFT 第四季度的显着发展
微软在本季度继续扩展其人工智能和云基础设施，在多个大洲增加新的数据中心容量，以支持不断增长的需求。该公司披露，计划从 2027 财年开始将其数据中心和办公楼的预计使用寿命从 15 年延长至 25 年，这一变化将影响未来的折旧和租赁会计。预计未来更多的数据中心容量也将采用经营租赁而非融资租赁的形式。 Microsoft 365 Copilot 付费席位数超过 3000 万，本季度净席位数环比增加了一倍多。在领导层方面，微软任命了一名 LinkedIn 高管来领导专业网络业务的发展。该公司还在本季度推出了一种新的、更具成本效益的人工智能编码模型，并降低了 Xbox Game Pass 订阅价格。管理层表示，它正在重新调整 Xbox 内容、平台和运营方面的决策，预计游戏业务将在 2027 财年恢复增长。微软还强调了对人工智能驱动的网络安全功能的持续投资，描述了一种多模型、代理的威胁检测和响应方法，该方法将用于大量日常任务的较小、高效的模型与用于更复杂情况的较大前沿模型结合起来。
MSFT第四季度财务业绩
毛利率达到605亿美元，同比增长约15%。受研发、人工智能人才和数据持续投资的推动，总运营支出从 181 亿美元增至 199 亿美元，增长约 10%。研究和开发费用为 100 亿美元，销售和营销费用为 76 亿美元，一般和管理费用为 23 亿美元。营业收入同比增长 18%（按 CC 计算增长 18%），达到 406 亿美元。净利润达到 358 亿美元，按 GAAP 计算增长 31%；在不考虑 OpenAI 相关影响的非 GAAP 基础上，净利润为 353 亿美元，增长 22%（按 cc 计算为 22%）。在投资和衍生品净收益的推动下，本季度其他收入和支出净额为正 34 亿美元，而上年同期为负 17 亿美元。
MSFT 第四季度资本支出和基础设施
本季度用于增加财产和设备的现金为 358 亿美元。随着公司继续建设人工智能和云能力，包括融资租赁在内，总资本支出和融资租赁增量同比大幅增长。在强劲的云账单和收款推动下，运营现金流总计 554 亿美元，同比增长约 30%。截至 2026 年 6 月 30 日，微软的现金、现金等价物和短期投资总额为 768 亿美元，而上年同期为 946 亿美元。长期债务（包括流动部分）为 311 亿美元。微软在第四财季通过股息和股票回购向股东返还了 102 亿美元。
MSFT 的 OpenAI 合作伙伴关系更新
第四财季 OpenAI 投资净收益为 4.8 亿美元，每股收益增加 7 美分。相比之下，2025 财年第四季度，OpenAI 投资的净亏损导致净利润和每股收益分别减少了 15.75 亿美元和 21 美分。这些与 OpenAI 相关的影响历来造成所报告的 GAAP 业绩的波动，导致该公司提供排除这些影响的非 GAAP 衡量标准，以帮助投资者更好地了解运营业绩。
MSFT 2027 年第一季度展望
微软预计 2027 财年第一季度公司总收入在 898.5 亿美元至 909.5 亿美元之间，预计增长约 16% 至 17%。智能云部门预计将产生 409.5 亿美元至 412.5 亿美元的收入。生产力和业务流程部门预计将产生 367 亿美元至 370 亿美元的收入。外币预计将导致第一季度总收入增速下降不到1个百分点。排除 OpenAI 投资的影响，其他收入和支出预计约为负 1 亿美元，因为利息收入被利息支出（包括与数据中心融资租赁相关的付款）所抵消。本季度的有效税率预计约为 20%。 2027 财年第一季度的资本支出预计将超过 500 亿美元，反映了持续的基础设施投资以及与数据中心和办公楼使用寿命变化相关的租赁重新分类的影响。对于 2027 财年，微软预计根据更新后的会计处理方式，资本支出约为 1750 亿美元，而 2026 年的基本投资水平与之前的指导保持不变。
从那时起，预估发生了怎样的变化？
过去一个月，投资者见证了新预估的上升趋势。
VGM 分数
目前，微软的增长得分为 B，尽管它在动量得分方面落后很多，为 F。绘制了一条有点类似的路径，该股票在价值方面的得分为 D，使其处于该投资策略的底部 40%。
总体而言，该股票的 VGM 总得分为 C。如果您不专注于一种策略，那么您应该对这一得分感兴趣。
前景
该股的估值一直呈上升趋势，而且这些修正的幅度看起来很有希望。有趣的是，微软的 Zacks 排名第三（持有）。我们预计该股将在未来几个月内实现稳定回报。
行业参与者的表现
Microsoft 是 Zacks 计算机软件行业的一部分。过去一个月，同行业股票Pegasystems (PEGA)上涨了19.5%。该公司一个多月前公布了截至 2026 年 6 月的季度业绩。
Pegasystems 报告上一季度的收入为 4.2072 亿美元，同比增长 9.4%。同期每股收益为 0.35 美元，去年同期为 0.28 美元。
Pegasystems 预计本季度每股收益为 0.48 美元，较去年同期增长 60%。 Zacks 共识估计在过去 30 天内保持不变。
根据估计修订的总体方向和幅度，Pegasystems 的 Zacks 排名第三（持有）。此外，该股票的 VGM 得分为 B。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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