英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）迎来了近 15 年来最好的季度。该公司的销售额为 161 亿美元，比去年同期增长 25%，远高于分析师预期的 144.2 亿美元。调整后利润为每股 42 美分，是华尔街预期 21 美分的两倍。盘后该股上涨约 4-5%。英特尔预计下一季度的营收将在 158 亿美元至 168 亿美元之间，远高于分析师预期的 151 亿美元。

为什么会发生这种情况

迄今为止，人工智能的繁荣主要与图形芯片有关，即英伟达生产的那种。英特尔生产了一种不同类型的芯片，称为 CPU，直到最近，这些芯片才成为人工智能故事的核心。这正在改变。人工智能的新浪潮被称为“代理人工智能”，它使用人工智能系统来实际执行任务，例如自行编写计算机代码。运行这种人工智能也需要大量的CPU能力，而这正是英特尔所销售的。该公司的数据中心芯片销售额本季度增长了 59%。首席执行官 Lip-Bu Tan 在一份声明中表示，“人工智能正在推动前所未有的计算需求。”英特尔首席财务官戴维·辛斯纳(David Zinsner)表示，该公司目前无法以足够快的速度制造芯片来满足需求，他对分析师表示，“客户继续发出强劲且可持续的消费环境的信号。”

这也不是英特尔今年首次出现生机迹象。 2026 年迄今为止，该股已上涨超过 154%。但这也是一个艰难的月份，在发布这份报告之前，仅 7 月份股价就下跌了 28%，而且仍比 6 月 22 日创下的历史高点下跌了 25% 以上。因此，这次上涨是一次反弹，而不是一只股票创下新高。

这就提出了一个真正的问题。英特尔的扭亏为盈现在真的发生了吗，还是该股仍在从近期大幅跌幅中恢复过来，这是一个良好的季度？

公牛案

英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）自己的数据支持了真正的复苏，而不仅仅是人工智能的炒作。由于代理人工智能推动了英特尔数据中心芯片的实际需求增长，其利润率从一年前的 2.5% 跃升至约 42%。英特尔销售了更多此类产品，并且获得了更好的价格。它的个人电脑业务也有所增长，但来自于销售数量减少而价格上涨，而不是来自销售更多芯片。

英特尔与数据中心客户签署了 10 项长期协议，其中一些锁定价格，一些锁定购买数量，这表明客户多年来一直对英特尔做出承诺，而不仅仅是本季度。该公司的芯片制造业务（称为代工）销售额增长 31%，收入 58 亿美元，超出预期。英特尔现在“完全致力于”一种名为 14A 的新的、更先进的制造工艺，去年它曾警告说，如果找不到大客户，它可能不得不放弃这一工艺。它已经与特斯拉签约成为该流程的客户，该项目名为“Terafab”。特朗普四月份宣布，苹果公司也同意让英特尔生产部分芯片，不过两家公司尚未直接证实该交易。

Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 在这份报告发布之前就总结了 CNBC 的情绪：“我对英特尔的感觉比很长一段时间以来都好。”

熊案

兴奋之情仍需证明。英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）尚未为其最先进的芯片制造工艺找到一位明显的主要客户。它本周宣布的一个新客户 Fortinet 正在使用一种较旧的、不太先进的制造方法来制造安全芯片，而不是投资者真正想要验证的尖端工艺。苹果的交易尚未得到两家公司的证实。英特尔还花费更多资金来追逐这一增长：它刚刚将今年的支出计划从 180 亿美元提高到 200 亿美元，并表示明年支出将再次“有意义”增加，其中大部分将用于新工厂。津斯纳也不排除出售更多股票以筹集现金，这可能会降低投资者已持有股票的价值，不过他表示目前还没有具体计划。英特尔的个人电脑芯片业务仍然是其收入最大的业务，预计下季度将持平，因为其他公司生产的存储芯片的短缺导致成本上升并减缓个人电脑销售。

分析师 Shay Boloor 明确指出：只有英特尔将本季度的芯片短缺转化为稳定的长期增长，并最终为其最先进的工厂宣布真正的外部客户，英特尔的股价才能继续攀升。

Insider Monkey 的对冲基金数据分析

Insider Monkey 的对冲基金数据库显示，甚至在这份报告发布之前，人们对英特尔的信心就已经真实且不断增长。截至 2026 年第一季度末，有 112 家对冲基金持有英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）股票，高于上一季度的 96 家，总价值从 70 亿美元增至 87 亿美元。拥有该公司的基金数量和投入金额均明显增加，因此表明精明的资金在周四的数据公布之前就已经开始买入这一扭亏为盈的故事。

结论

英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC）的季度表现确实强劲，而不仅仅是低于低预期。人工智能驱动的 CPU 需求是真实的，利润率证明了这一点，而且代工业务的增长速度快于预期。但该股本周的大幅上涨是在一个更加艰难的月份内发生的，在发布这份报告之前的 7 月份下跌了 28%，而投资者最想要的两件事，即确认的主要代工客户和 PC 业务能够应对内存短缺的明确证据，仍然没有完全实现。接下来的几个季度，而不是这个季度，将显示英特尔的复苏是持久的还是只是短期的良好反弹。

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