目前，Alphabet ( GOOG +0.21% ) (GOOGL +0.58% ) 在与 Nvidia ( NVDA -1.01% ) 一起跻身 5 万亿美元市值俱乐部的竞争中落后于苹果 ( AAPL +3.52% )。苹果公司的市值还差 2000 亿美元多一点才能加入，而 Alphabet 在遭到抛售后市值也只有 1 万亿美元左右。
不过，我认为如果市场清醒过来，Alphabet 可以克服这一缺陷。 Alphabet 的业务实际上可以证明 5 万亿美元的市值是合理的，而苹果的业务则值得怀疑。这一切都是因为一个因素：估值。
Alphabet 的财务数据比苹果的财务数据更能代表一家 5 万亿美元的公司
当比较 Alphabet 和苹果时，很明显它们是两个完全不同的企业。苹果公司将其赌注押在硬件业务的成功上，尽管它也从其服务中获得了相当多的收入。 Alphabet 更注重软件。 Alphabet 显然拥有一些硬件业务，但它也拥有云计算业务，涉及购买硬件并将其租回给客户。无论如何，从长远来看，两家公司都证明了自己的优点。
然而，Alphabet 看起来是更强大的公司。从收入角度来看，苹果的表现仍然优于 Alphabet。但对于这种规模的公司来说，这并不那么重要。重要的是公司如何使用这些收入，而投资者更关注利润。从净利润的角度来看，Alphabet 开始与苹果拉开一定距离。
YCharts 提供的 GOOG 收入 (TTM) 数据。
以Alphabet 1600亿美元的净利润（截至2026年第一季度）来看，其净利润明显高于Alphabet。在其他条件相同的情况下，Alphabet 的估值将远远领先于苹果。但事实并非如此。由于市场对苹果的评价更高，因此苹果的股票价值要高得多。
然而，我认为这种关系开始变得有点紧张。
苹果的估值已经过高
始终存在一个问题：购买股票的合理价格是多少。有些股票总是以溢价交易，无论是通过富有远见的领导、强大的长期执行力还是处于可靠的行业。然而，所有这些因素所能带来的收益都是有限的，苹果正在考虑这个问题。
从追踪收益的角度来看，苹果公司的股价非常昂贵，并且接近五年来的高点。与此同时，Alphabet 处于其范围的高端，但仍相当接近平均水平。
GOOG 市盈率数据由 YCharts 提供。
作为参考，标准普尔 500 指数的市盈率为 25.5 倍，因此 Alphabet 几乎与大盘一致，而苹果则拥有巨大的溢价。当使用远期收益时，这种关系不会改善。
GOOG 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。
预计苹果公司的盈利全年不会增长那么多，因此即使苹果公司达到了所有分析师的预期，该股在年底仍显得昂贵。与此同时，Alphabet 的定价看起来还算合理。那么，这对于成为 5 万亿美元公司的竞赛意味着什么呢？
如果市场醒悟过来并正确评估苹果股票的价值，那么它可能很难达到 5 万亿美元的门槛。该公司只是没有足够的财务来证明这个水平是合理的。然而，Alphabet 确实如此，如果它的交易估值与苹果相同，那么它已经是 5 万亿美元俱乐部的一员了。
因此，我认为 Alphabet 将首先实现这一目标，即使需要一些时间。从长远来看，我对Alphabet的增长战略更有信心，所以即使苹果击败Alphabet达到5万亿美元的水平，我认为Alphabet也将轻松首先达到6万亿美元。