如果您得知一家公司关键投入的季度成本同比增长了 36%，您是否会认为该公司的盈利能力在此期间受到了严重打击？
这将是一个明智的反应；然而，就嘉年华 (CCL +13.41%) 刚刚报告的第三季度而言，这是完全错误的。事实上，该公司在本季度的某些指标上创下了多项历史新高。为此，在财报公布后，该公司股价上涨了 13% 以上。以下是游轮运营商如何成功完成这一看似困难的壮举的过程。
强劲需求推动
嘉年华在周二上午公布的第三季度业绩中表现出色，打破了关键的基本面。它在收入、净收益（游轮行业广泛使用的效率衡量标准）和其他几个项目上创下了新的季度记录。
以美元计算，新的峰值收入数字略低于 84.4 亿美元，比 2025 年同期增长 3%。该公司的大部分游轮和旅游运营费用仅略有上升，但燃料费用除外。主要由于与伊朗的战争，它以 36% 的速度飙升，达到 6.15 亿美元。但稍后会详细介绍燃料成本。
归属净利润——创纪录的利润之一——增长了近 4%，达到 19.2 亿美元，跌至损益表底部。根据不符合公认会计原则（非 GAAP 或调整后）的标准，净利润实际上下降至 19.6 亿美元，即每股 1.43 美元，尽管幅度不大。
营收和调整后净利润分别超过分析师平均预期的每股 83.9 亿美元和 1.35 美元。
嘉年华在其财报中援引首席执行官乔什·韦恩斯坦的话说，该公司本季度的特点是“需求加速，成本控制更加严格，导致业绩超出了我们的预期”。
当然，这些成本包括燃料（公平地说，公司无法控制燃料）。如果我们看看嘉年华爆发的其他五个费用类别，最大增幅仅为3.5%，由抓包贴出的“其他运营费用”。除燃料外，其他一切均低于 2.2%。与此同时，在总共 6 个项目中，燃料实际上在支出清单中远远落后（排名第 5），尽管同比增长 36%。其 6.15 亿美元的成本仅占该公司本季度游轮和旅游运营总成本的 13%。
纽约证券交易所代码：CCL
经验才是最重要的
嘉年华还更新了当前（第四）季度和整个 2026 财年的指引。几乎所有指引项目都保持不变，或者仅略有上升，除了——你猜对了——燃油费用。据预测，第四季度这一数字将猛增 51%，达到 6.4 亿美元。
更重要的是，鉴于这种强劲且可能可持续的需求，至少目前而言，该公司实际上将其年度调整后净利润指引提高了。诚然，这并不是一个很大的提升，与之前盈利报告中预测的 30.7 亿美元相比，增幅约为 30.8 亿美元。但这对于担心燃料状况最坏情况的投资者来说显然非常令人振奋。即使可燃物不是嘉年华最具影响力的成本项目，这些价格的持续上涨轨迹也令人担忧。
嘉年华第三季度的业绩表明，一家高效的公司在服务“体验经济”时可以实现多么繁荣，而“体验经济”正在推动更广泛的旅行和旅游业发展。如今，许多人有了更多的可支配收入。随着生活变得越来越虚拟和基于屏幕，其中不少人渴望获得有趣、轻松且超出常规的现实世界体验。与此同时，伊朗战争双方最近提出的外交姿态可能会导致和解，进而降低燃油价格。这将有助于提高盈利能力（尽管如讨论的那样，影响不大）。
可以肯定的是，嘉年华面临着一些严峻的挑战，例如大流行时期的停业造成的高负债，以及持续通胀背景下消费者支出可能回落。尽管如此，人们还是渴望去流浪，而这种“体验真实的生活！”趋势是粘性的。我预测嘉年华将继续在这些繁荣的水域中航行，周二的上涨不会是我们看到其股票的最后一次价格上涨。