过去 12 个月，Marvell Technology (MRVL) 股票回报率为 216%，轻松超过标准普尔 500 指数约 18% 的回报率。10 月 6 日，管理层设定了 2031 财年 700 亿至 900 亿美元的收入目标，该股当天收盘上涨约 6%。然而，这个目标仍然是一个预测，而不是一个结果。如果 Marvell 达不到要求，今天的买家就要承担风险。那么，您为 Marvell 今天的增长付出了哪些代价？
您为 Marvell 股票支付了多少费用？
投资者目前支付的价格是 Marvell 过去 12 个月收益的 91.8 倍，而标准普尔 500 指数的收益是 22.3 倍。这些收入超过了 Marvell 同期的营业利润，因此其中一部分来自其业务之外。此外，股价的上涨速度远远快于基础业务。 Marvell 最近四个报告季度的销售额达到 95 亿美元，高于去年同期的 72 亿美元。
为了在股价不下跌的情况下实现这一倍数收缩，Marvell 的盈利必须增长，而且增长幅度比看上去要大，因为在截至 2025 年 11 月 1 日的季度中，出售其汽车以太网业务带来的约 18 亿美元的一次性税前收益将在下一份报告后从追踪数字中消失。管理层表示，其非公认会计原则营业利润率（一种调整后的衡量标准，而不是91.8倍背后的报告收益）可能会在2027财年第四季度进入38%至40%的长期目标范围。在这一利润率在业绩中实现之前，今天支付的部分溢价可能会覆盖尚未赚取的利润。
Marvell 的收入超过标准普尔 500 指数
过去三年，Marvell 的收入平均每年增长 20.5%，远高于标准普尔 500 指数 5.9% 的增速。最近一个季度增长加速。 2027 财年第二季度收入达到创纪录的 27.39 亿美元，同比增长 37%。数据中心芯片占该季度收入的79%，其销售额较上年增长46%。
买家也可能为预期的增长买单，管理层也一直在提高其前景。在最新的财报电话会议上，管理层将 2028 财年的收入预期从上季度的 165 亿美元上调至约 180 亿美元。在 10 月 6 日的投资者日，管理层再次将这一前景上调至约 200 亿美元。高管们还预计，定制业务（涉及根据客户自己的设计制造的芯片）将在 2028 财年增长一倍以上。除了这一预测之外，Marvell 还披露了与定制芯片最大买家之一的扩大商业协议。
Marvell 股票之前是否已经损失过一半的价值？
答案是肯定的。 Marvell 股票在 2025 年美国关税冲击期间下跌 55%，而标准普尔 500 指数下跌 19%。在 2022 年通胀冲击和美联储收紧政策期间，该股下跌 58%，而整体指数下跌 24%。这些只是 2022 年以来五次市场冲击中的两次，而 Marvell 在这五次市场冲击中的跌幅都超过了标准普尔 500 指数。
成长里面也存在着风险。管理层预计运营杠杆将提高运营利润率。然而，高管们同时预计，随着定制业务的增长，毛利率将会下滑。 Marvell 将 2027 财年第三季度的非 GAAP 毛利率预计为 57.5% 至 58.5%，低于第二财季的非 GAAP 58.9%。
Marvell 2027 年第三季度财年的收入将是其下一季度报告中值得关注的数字，与管理层指导的 31.5 亿美元相比，上下浮动 5%。接近该范围顶部的结果将支持上调的前景。相反，接近底部的数字会使这一预测受到质疑。
这是否意味着您应该按照 MRVL 采取行动？
我们的目的是为您提供独特的数据，以便您做出正确的投资决策。也就是说，无论您选择哪个方向，押注单一股票总是有风险的。
有一个更聪明的方法。自成立以来，Trefis High Quality (HQ) 投资组合的回报率为 105%，超过了结合三大指数（S&P 500、S&P Mid-cap 和 Russell 2000）的基准。而且它没有承担自行选股带来的集中风险。如果这就是您想要的投资方式，那么总部投资组合就是您的起点。