随着市场又一个疯狂的一周即将结束，投资者准备进入新的五天时间，这可能会变得更加忙碌，大量大型科技公司的财报、美联储的决定以及中东局势的迅速恶化都成为焦点。

标准普尔 500 指数 (^GSPC) 周五收盘上涨 0.1%，本周下跌 0.6%。道指 (^DJI) 周五上涨 0.6%，本周收盘下跌 0.4%。纳斯达克指数 (^IXIC) 周五上涨 0.6%，本周下跌 2.1%。

（^大疆）

“七大”科技巨头中的四家领导者的财报是本周的头条新闻：周三是微软 (MSFT) 和 Meta (META)，周四是苹果 (AAPL) 和亚马逊 (AMZN)。

正如上周 Alphabet 和特斯拉的财报一样，七巨头第二季度报告中存在一个大问题：你花了多少钱，以及最重要的是，你从中得到了什么？你能展示真实的投资回报吗？

但随着投资者进入本季度最繁忙的一周，这不仅仅与七巨头有关。

阿斯利康 (AstraZeneca) 于周一启动，随后 SK 海力士 (SKHY)（该公司在美国上市以来的第一家公司）、Visa (V)、可口可乐 (KO) 和波音 (BA) 于周二发布了报告。 Lam Research（LRCX）、通用动力（GD）、高通（QCOM）和星巴克（SBUX）周三紧随其后，周四是万事达卡（MA）、壳牌（SHEL）和安海斯-布希（BUD）。周五结束本周的是美国能源巨头埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX），以及制药巨头艾伯维（ABBV）和电力巨头伊顿（ETN）。

周三，美联储六月份的利率决定将在短短几个小时内将人们的注意力从企业界转移开。尽管市场普遍预计该委员会将维持利率稳定，且市场押注秋季将加息，但最近中东局势升级使会议看起来比上周更加活跃。

投资者关注的最后一个主要故事情节是中东局势的迅速恶化，胡塞武装在红海的袭击导致油价（BZ=F，CL=F）再次飙升至100美元以上。由于看不到外交解决方案，通胀压力可能会再次开始引起人们的广泛关注。

谷歌的失望让其他大型科技公司感到紧张

如果说本周等待投资者的大型科技公司财报有什么预兆的话，那就是几天前 Alphabet（GOOG、GOOGL）第二季度报告的后果。

收入和利润超出预期。利润丰厚。 Google Cloud 增长急剧加速，同比增长约 82%。尽管面临来自 OpenAI (OPAI.PVT) ChatGPT 和 Anthropic (ANTH.PVT) Claude 等公司的竞争，搜索增长依然强劲。

但管理层宣布大幅提高 2026 年资本支出预测，目前估计约为 2000 亿美元。自 Alphabet 成为上市公司以来，自由现金流首次出现负值。股票被抛售。

Apollo Global 的 Torsten Sløk 写道，现在仅仅说“我们花费更多”是不够的。投资者希望看到全貌。正如 Sløk 所说，“资本支出投资、盈利增长和回报是加速还是停滞？”

（披露：雅虎是一家由阿波罗全球管理公司附属公司管理的基金的投资组合公司。）

以微软（MSFT）为例。以布拉德·泽尔尼克为首的德意志银行分析师写道，看跌该股的理由围绕三个主要因素。

不断上涨的组件价格，即美光 (MU) 等公司的内存，迫使人们增加支出以实现部署目标。这种动态引发了人们对“公司在人工智能平台上不断膨胀的投资的潜在回报”的持续怀疑。而且，该公司越来越多地面临“OpenAI 集中积压的风险”，这并非微软独有。

分析师写道，结果可能与 Alphabet 的数据相似。德意志银行预测，管理层将把 2026 年资本支出预测从之前的 2150 亿美元提高到 2380 亿美元，自由现金流预计将实现收支平衡。

分析师承认，对这些投资的审查“可以理解”，因为就在几年前，自由现金流还超过 700 亿美元。但对于微软来说，对于整个七巨头来说，这些方面的担忧可能都被夸大了。

德意志银行分析师表示：“对于我们来说，微软在未来几个季度将无法采取任何措施来抵消这些影响的想法似乎过于悲观。”

人们确实要求美联储加息

预计美联储将于本周举行会议。最近的数据看起来不错。

Capital.com 分析师丹妮拉·哈索恩 (Daniela Hathorn) 表示，劳动力市场似乎表现良好，月度就业报告显示稳定增长高于基线，上周首次申请失业救济人数降至 1969 年以来的最低水平。在通胀方面，最近的 CPI 和 PPI 报告均显示环比下降，但同比增幅仍远高于目标。

但在美国和伊朗之间持续两周的冲突、胡塞武装对红海的新威胁以及没有任何迹象表明任何寻求另一种外交解决方案的势头（无论期货定价意味着什么）之后，能源危机的威胁再次重新燃起。

哈索恩写道，劳动力市场的强劲使美联储可以在需要时灵活加息。她补充道，“数据表明，市场对于快速转向宽松货币政策的定价可能过于乐观。”

这是我们从最近的闲聊中得到的感觉。

克利夫兰联邦储备银行行长贝丝·哈马克（Beth Hammack）在 LinkedIn 上发表的一篇在经济学界疯传的帖子中表示，商界领袖一直要求她针对通货膨胀采取一些措施。通常，这意味着限制性货币政策，从而带来抑制经济增长的风险。

哈马克写道：“在我的任期内，我第一次听到企业表示他们认为我们需要采取行动遏制通货膨胀，而入不敷出的消费者则表示绝望感日益增强。” “我从这些对话中听到的是，通货膨胀不仅仅来自一个来源——它具有广泛的基础。”

根据彭博社的数据，截至周五上午，市场已完全消化 9 月份的一次加息，以及 3 月份的第二次​​加息。按照华尔街的想法，美联储从来不会单独加息或降息。如果今年加息，可能标志着美联储主席凯文·沃什将所有努力都转向抑制通胀，从而进一步转向收紧财政政策。

石油市场一切都出了问题

战争风险妥妥卷土重来，第二波美伊冲突丝毫没有缓和的迹象。

对于已经处于不稳定状态的全球石油市场来说，关键的物流节点不断受到阻碍。随着布伦特原油期货 (BZ=F) 周四突破每桶 100 美元，油价开始反弹，达到美伊谅解备忘录签署前 6 月前几周以来的最高水平。

Rystad Energy 地缘政治分析主管豪尔赫·莱昂 (Jorge León) 表示：“如果停火没有实现，油价大幅反弹的风险将很大。”

海峡仍然狭窄，俄罗斯的炼油厂在乌克兰军队的轰炸下不堪重负。

上周，出现了新的威胁：跨越沙特阿拉伯的红海另一条战线，伊朗支持的也门武装组织胡塞武装周三袭击了两艘沙特阿拉伯船只。

如果胡塞武装成功切断连接红海和亚丁湾的曼德海峡，过去一个月每天的石油流量约为 900 万桶，市场可能会损失目前从波斯湾流出的石油总量的一半。

Rystad 的 León 表示：“因此，曼德海峡的任何中断不仅会威胁沙特的运输，还会威胁到为数不多的能够弥补霍尔木兹运输量严重减少的剩余航线之一。”

这一切都给市场带来了一个难题：即使在仍然有石油可用的情况下，运输它们的路线也越来越少，炼油厂有处理这些石油的空间越来越少，而且随着新威胁的出现，可用来应对另一次长期停电的应急缓冲也越来越少。

经济和盈利日历

周一

经济数据：6月份耐用品订单初值（预期+1.5%，此前-4.5%）；达拉斯联储 7 月制造业活动（之前为 0.0）。

财报日历：阿斯利康 (AZN)、Welltower (WELL)、Cadence Design Systems (CDNS)、纽柯公司 (NUE)。

周二

经济数据：ADP 每周就业变化，截至 7 月 11 日当周（此前为+16,500）； 6 月零售库存环比（此前增长 0.6%）； 6月份批发库存环比初值（此前+0.1%）； 5 月份 FHFA 住房价格指数环比（此前为-0.1%）； 7 月里士满联储制造业指数（之前为 4）； 7 月份里士满联储商业状况（此前为-9）； 7 月份世界大型企业联合会消费者信心指数（预期为 92，此前为 91.2）； 7 月世界大型企业联合会现状（之前为 116.4）；世界大型企业联合会 7 月份预期（之前为 74.4）； 7 月份达拉斯联储服务业活动（之前为 2.9）。

财报日历：SK海力士（SKHY）、Visa（V）、可口可乐（KO）、KLA Corporation（KLAC）、希捷科技控股（STX）、波音（BA）、力拓（RIO）、康宁（GLW）、联合利华（UL）、标普全球（SPGI）、葛兰素史克（GSK）、联合包裹服务（UPS）、废物管理（ WM )、巴克莱 ( BARC.L )、美国铁塔公司 ( AMT )、宣伟 ( SHW )、皇家加勒比邮轮 ( RCL )、希尔顿全球控股 ( HLT )、恩智浦半导体 ( NXPI )、Bloom Energy ( BE )、泰瑞达 ( TER )、福特 ( F )、艺电 ( EA )、PayPal ( PYPL )、Centene Corporation ( CNC )、DTE能源公司（DTE）、CenterPoint Energy（CNP）、Expand Energy Corporation（EXE）。

周三

经济数据：FOMC利率决定； MBA 抵押贷款申请，截至 7 月 24 日当周（此前增长 1.9%）。

财报日历：微软 ( MSFT )、Meta Platforms ( META )、泛林研究 ( LRCX )、宝洁 ( PG )、Arm Holdings ( ARM )、安费诺公司 ( APH )、高通 ( QCOM )、瑞银集团 ( UBS )、星巴克 ( SBUX )、Vertiv Holdings ( VRT )、Fortinet ( FTNT )、通用动力 ( GD ) ）、Equinix ( EQIX )、自动数据处理 ( ADP )、Robinhood Markets ( HOOD )、Eni S.p.A. ( ENI.MI )、Agnico Eagles Mines ( GDX )、德意志银行 ( DB )、波士顿科学公司 ( BSX )、Cenovus Energy ( CVE )、L3Harris Technologies ( LHX )、公共存储 ( PSA )、Entergy Corporation ( ETR ) )、Old Dominion Freight Line (ODFL)、Humana (HUM)、Garmin (GRMN)、Carvana (CVNA)、Chipotle Mexican Grill (CMG)、世邦魏理仕集团 (CBRE)、梯瓦制药工业 (TEVA)。

周四

经济数据：6月份个人收入（预期+0.3%，此前+0.7%）； 6 月份个人支出（预期增长 0.4%，此前增长 0.7%）； 6 月份 PCE 价格指数环比（预期为-0.1%，此前为+0.4%）； 6 月份 PCE 价格指数同比（预期+3.6%，此前+4.1%）； 6 月核心 PCE 价格指数环比（预期+0.1%，此前+0.3%）； 6 月份核心 PCE 价格指数同比（预期+3.3%，此前+3.4%）；截至 7 月 25 日当周的首次申请失业救济人数（此前为 187,000 人）；截至 7 月 18 日当周的持续索赔（之前为 179.6 万）；第二季度季环比年化 GDP（预期增长 2.3%，此前增长 2.1%）。

财报日历：苹果 ( AAPL )、亚马逊 ( AMZN )、万事达卡 ( MA )、壳牌 ( SHEL )、百威英博 ( BUD )、瑞穗金融集团 ( MFG )、英美烟草 ( BATS.L )、百时美施贵宝 ( BMY )、史赛克公司 ( SYK )、奥驰亚集团 ( MO )、南方公司 ( SO）、瓦莱罗能源公司（VLO）、劳埃德银行集团（LYG）、KKR（KKR）、洲际交易所（ICE）、信诺集团（CI）、美国电力公司（AEP）、Monolithic Power Systems（MPWR）、Regeneron Pharmaceuticals（REGN）、法拉利N.V.（RACE）、Yum！品牌 (YUM)、好时公司 (HSY)、Strategy (MSTR)、Roblox 公司 (RBLX)。

星期五

经济数据：7 月 MNI 芝加哥 PMI（此前为 56.7）；美国密歇根州情绪，7 月最终读数（之前为 54.4）；美国密歇根州现状，7 月最终读数（之前为 54.9）；美国密歇根州预期，7 月最终读数（之前 54）；美国密歇根州 7 月 1 年期通胀终值（此前为 +4.2%）；美国密歇根州 5-10 年通胀率，7 月终值（此前为+3.3%）。

财报日历：埃克森美孚 ( XOM )、雪佛龙 ( CVX )、艾伯维 ( ABBV )、林德 ( LIN )、伊顿公司 ( ETN )、索尼集团 ( SONY )、高露洁棕榄 ( CL )、帝国石油 ( IMO.TO )、Dominion Energy ( D )、Cameco Corporation ( CCJ )、芝加哥期权交易所全球市场 ( CBOE )、富通 (FTS)、阿瑞斯管理公司 (ARES)、T. Rowe Price Group (TROW)、Moderna (MRNA)、AutoNation (AN)。

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