星巴克 ( SBUX -3.33% ) 和 Chipotle Mexican Grill ( CMG +6.78% ) 的股价周四走势相反，因为有报道称这家咖啡连锁店可能正在考虑收购这家墨西哥卷饼制造商。
如果这样的交易发生，它将汇集快餐店领域两个最知名的名字。星巴克是迄今为止世界上最大的咖啡连锁店，Chipotle 是最大的休闲快餐餐厅。
让我们看一下该报告以及它对股东意味着什么。
潜在的巨额交易
据《泰晤士报》援引“知情人士”的消息称，星巴克已与顾问进行了讨论，探讨与 Chipotle 建立联盟。
任何潜在交易的状态尚不清楚，同样也不清楚是否曾提交过正式报价。该报告还很快指出，如此规模的交易可能永远不会获得关注，特别是考虑到两家公司的规模以及“合并两个消费巨头的复杂性”。
简而言之，投资者应该对此类报告持保留态度，因为该报告尚未得到星巴克或 Chipotle 的证实。也就是说，至少可以说，这样的合作会很有趣。
纽约证券交易所代码：CMG
共同的线索
将这些公司团结在一起的共同点是星巴克首席执行官布莱恩·尼科尔(Brian Niccol)。 Niccol 在担任 Chipotle 首席执行官六年后于 2024 年 9 月加入星巴克。
在他担任Chipotle首席执行官期间，收入几乎翻了一番，利润增长了近七倍，股价飙升了近800%。然而，在他离开后的两年里，Chipotle 却陷入了困境。总体收入仅增长 20%，净利润增长 4%，而股价却暴跌 47%（截至周三收盘）。
尼科尔还因近年来为星巴克带来惊人的转变而受到赞誉。在公司 2026 财年第三季度（截至 6 月 28 日），星巴克的收入下降 1% 至 93 亿美元（尽管这反映了其中国业务的分拆）。每股收益（每股收益 0.91 美元）跃升 86%，而调整后（非公认会计原则）每股收益 0.85 美元则攀升 70%。也许更能说明问题的是可比商店销售额 (comps)，在交易量增长 4.2% 和平均票价增长 3.5% 的推动下增长了 7.9%。这表明顾客更频繁地光顾星巴克，并且在访问星巴克时花费更多。
历史对此类交易有何评价
这样的交易并非没有先例。 2014 年，快餐连锁店汉堡王以 115 亿美元的价格收购了加拿大咖啡和甜甜圈巨头 Tim Hortons，组建了 Restaurant Brands International。然而，Chipotle 的市值为 410 亿美元（截至撰写本文时），它代表着一个更大的外卖目标。
如此规模的合并非常复杂，涉及不同历史、战略和文化的企业合并。在许多情况下，这已被证明会引发灾难，历史上也充斥着大型交易惨遭失败的例子。
美国在线/时代华纳的交易经常被认为是历史上最糟糕的合并之一。 2000 年，美国在线以 1,650 亿美元收购了时代华纳，但未能考虑到不断变化的媒体格局和互联网泡沫的破裂。
2018 年 AT&T 与时代华纳的交易也是一次巨大的失败。 AT&T在2018年斥资850亿美元收购时代华纳，希望利用该公司的知识产权重塑自己为媒体巨头。不幸的是，这一合并受到巨额债务、激烈的流媒体竞争以及从未实现的协同效应的困扰。
华尔街对星巴克/Chipotle 的潜在交易抱有复杂的看法。 Melius Research 分析师雅各布·艾肯-菲利普斯 (Jacob Aiken-Phillips) 表示，这种合作不会产生太多协同效应，并指出他“必须更多地了解潜在计划，看看是否真的能获得任何好处。”而且，他说，“星巴克又没有烧烤架。”
据 The Fly 报道，Stephens 分析师吉姆·萨莱拉 (Jim Salera) 持相反观点，他指出 Chipotle 店的中位距离最近的星巴克仅 0.18 英里。他接着表示，邻近性为共享房地产提供了“有意义的机会”，而客户数据的宝库可以产生世界一流的奖励计划。此类交易的战略可能性“值得探索”。
这对投资者意味着什么
考虑到他在 Chipotle 的历史，尼科尔和任何人一样了解快餐休闲食品链的内部运作。此外，过去两年股价已下跌近一半，市盈率为28倍（截至周三收盘），其估值较多年来更为合理。
我同时持有星巴克和 Chipotle 的股票，并相信让尼科尔继续关注星巴克正在进行的、迄今为止成功的扭亏为盈，投资者将会得到更好的服务。虽然我希望看到 Chipotle 也能实现类似的转变，但大型合并失败的风险太大了。