三星电子 (SSNLF +0.00%) 仍在创造利润记录。周四早些时候在首尔发布的初步业绩显示，第三季度营业利润约为 107.4 万亿韩元，约合 800 亿美元。
这比第二季度增长了 20%，当时三星创下了 89.5 万亿韩元的历史记录。这几乎是该公司一年前盈利 12.2 万亿韩元的九倍。此前，三星单季度盈利从未超过100万亿韩元。
在报告发布之前，我认为美光科技 ( MU -4.79% ) 值得担心的数字是第二季度水平附近的利润数字。三星还没有接近这一点。
在三星业绩公布之前，美光科技股价周三上涨约 4%，至 1,088 美元。截至撰写本文时，该内存股较其 52 周高点 1,255 美元下跌约 13%。
三星的数据表明内存价格在整个九月份持续攀升，但速度比今年早些时候要慢。
连续第四个记录
这家韩国科技公司的初步报告仅显示合并销售额和营业利润。部门细目将于 10 月 29 日公布完整结果。
但芯片单元可能几乎构成了全部。韩国业内人士估计，三星芯片部门的营业利润与整个公司的营业利润相当，甚至更高一些，因为其手机和设备业务正面临零部件成本飙升的困境。
三星的营业利润现已连续四个季度创下纪录：2025年第四季度为20.1万亿韩元，2026年第一季度为57.2万亿韩元，第二季度为89.5万亿韩元，现在为107.4万亿韩元，这表明了这种繁荣的速度有多快。但连续收益每次都在下降。利润从第四季度到第一季度几乎增长了两倍，然后在 4 月至 6 月期间增长了 56%，从 7 月至 9 月增长了 20%。简而言之，三星仍在快速增长，只是没有达到今年早些时候的速度。
场外交易：SSNLF
它对内存价格有何说明？
这种放缓看起来很像美光上周发布的情况。在截至 9 月 3 日的 2026 财年第四季度，美光的 DRAM 收入升至创纪录的 398 亿美元，是去年同期的四倍多，比第三财季增长 27%。 DRAM 约占总销售额的 73%。
但大部分连续上涨来自价格，而且价格上涨正在放缓。美光表示，继第三财季 DRAM 价格在 60% 左右的百分比区间攀升后，与上一季度相比，DRAM 价格上涨了 10% 左右的百分比。
美光看到了更多相同的情况。管理层预测第一财季营收将创下纪录，约为 615 亿美元，比第四财季增长约 13%，并表示，随着 2027 财年的继续，价格上涨将放缓。
三星在 7 月份发布第二季度业绩时还预计供应将保持紧张，并指出人工智能 (AI) 基础设施方面的支出。
该公司在 7 月 30 日发布的新闻稿中表示，“尽管努力增加产量，但供应限制预计将持续”。
当然，三星 7 月至 9 月的季度大部分与美光已经报告的时期重叠，而不是目前指导的 9 月 4 日开始的第一财季。因此，三星的记录主要证实了整个夏季内存价格的坚挺。它可能并不能说明美光当前季度的情况。
美光科技的股票交易仍像是繁荣即将结束
美光的管理层似乎比三星更乐观。首席执行官 Sanjay Mehrotra 在为 9 月 30 日财报电话会议准备的讲话中表示：“尽管 2026 财年表现强劲，但我们预计 2027 财年会更好。”他补充说，美光预计 2027 财年和 2028 财年的内存和存储市场将比 2026 年更加紧张。
该股的价格并没有表现出太多的信心。根据分析师对 2027 财年每股收益的预测，该股目前的市盈率为 1,088 美元，市盈率约为 6 倍。即使相对于美光科技 2026 财年每股 74.33 美元的收益（远低于目前的收益），该股的市盈率也约为 15 倍。在这样的水平上，投资者可以预计，当行业增加足够的新供应时，这些利润可能会在某个时候急剧下降。
三星的记录是否会改变美光股票的情况？在我看来，不多。这使得美光 615 亿美元的指导看起来更安全，也符合管理层关于供应紧张的说法。但由于对这种情况持续多久存在疑问，投资者对该股的估值较低，而且三星的初步报告对 2028 年只字未提。
尽管如此，按照这个价格，我认为美光股票值得那些与管理层对 2027 年和 2028 年持相同观点的投资者关注。