要点

一家规模庞大且资本非常雄厚的企业集团在10月大举扩充其电信资产，投资者认为这对该行业的现有企业来说不是好兆头。被市场先生打压的其中一家是AT&T（T -0.87%），其股价因这些担忧而下跌超过14%。即便是该公司在月中公布的超出预期的第三季度业绩，也未能阻止这一跌势。

来自外太空的威胁

那个雄心勃勃的企业集团不是别人，正是由埃隆·马斯克领导的太空/电信/人工智能（AI）公司太空探索技术公司（SPCX +8.62%），即SpaceX。其当前的收入支柱是Starlink电信部门，而且合情合理的是，管理层正致力于壮大这项业务。

10月8日，SpaceX宣布已与投资公司Grain Management签署最终协议，收购最多14兆赫的低频段无线频谱。财务细节未披露。此外，美国联邦通信委员会（FCC）批准了该公司第二代卫星星座的申请。这两项进展使SpaceX能够继续拓展垂直整合的消费者无线业务，在其作为高数据传输宽带提供商的基础上进一步发展。

两周后，彭博社报道称，SpaceX 计划在美国确保至少 80,000 个蜂窝站点。这家金融新闻机构援引未具名的“知情人士”的话写道，该公司正在与至少一家无线基础设施企业进行讨论，以帮助其实现这一目标。对于一个旨在成为全国性无线运营商的公司来说，庞大的蜂窝站点网络将是基础。

因此可以理解，AT&T的投资者（以及同行Verizon（VZ -0.93%）和T-Mobile（TMUS +0.88%）的投资者）对这些事态发展感到不安。移动电话业务可能是一个非常有利可图的行业。尽管如此，它并不容易，而一个庞大且坚定的竞争对手的进入有可能搅乱局面——至少最终会如此。

T - AT&T

纽约证券交易所 · 截至美东时间 2026年11月6日下午4:00

别忘了双拍

AT&T于10月21日发布了那些季度业绩，这些业绩为乐观情绪提供了一些支撑。

毕竟，营收同比增长了5%（达到323亿美元），考虑到该公司的业务相对成熟，这是一个令人印象深刻的增长数字。非美国通用会计准则（non-GAAP，或调整后）的每股净收益也以健康的速率增长，从去年同期的0.54美元利润攀升至0.65美元。两项主要指标均超出了分析师的普遍预期：营收略低于317亿美元，调整后每股盈利为0.60美元。

在我看来，这三家现有电信巨头都是实力雄厚的公司，其现金流足够稳健，能够支撑相对高收益的股息。与此同时，SpaceX具备财务实力和坚实的现有资产基础，有望成为消费电信领域的有力竞争者。话虽如此，蜂窝网络的购买或建设以及运营成本极其高昂，因此这肯定不会很快实现。我预见SpaceX会构成潜在的中长期威胁；与此同时，我认为AT&T的股价能够回升，尤其是考虑到其近期强劲的表现以及高收益股息的吸引力。