Constellation Energy (CEG) 刚刚与 Alphabet 旗下的谷歌签订了一份为期 20 年的核电采购协议，为能源匮乏的数据中心提供了一条长长的合同、无碳供应。
谷歌协议达成后，Constellation Energy 的股价涨跌互现，1 天股价上涨 4.6%，至 270.74 美元，但被今年迄今股价下跌 26.08% 和 1 年总股东回报下降 22.23% 所抵消。与此同时，3年总股东回报率增长了146.36%，表明长期势头保持完好，而近期走势反映了围绕核资产和数据中心需求的预期和风险认知的变化。
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此次回调后，星座能源目前的交易价格较分析师目标和隐含公允价值大幅折扣。市场是否在谨慎定价核电和数据中心风险，或者随着合同的不断增加而过于谨慎？
最受欢迎的叙述：22.6% 被低估
在最受关注的叙述中，Constellation Energy 被视为被低估，其公允价值为 350 美元，而最后收盘价为 270.74 美元。这种差距很重要，因为本文主要依赖于与超大规模电力公司的长期合同，而不是短期电价波动。
这里的故事很简单：通过与投资级客户签订长期合同（微软为克兰/三哩岛重启，Meta为克林顿、沃尔玛，以及仅在 2026 年第二季度签署的约 920 MW 额外核电购电协议，平均期限约 18.5 年），将核稀缺优势货币化。然后在 2027 年重新启动 Crane，寻求升级和许可证延期（Ginna 和 Nine Mile Point 已提交文件），并使用灵活的天然气/地热资产来实现可靠性和共置数据中心的机会。
了解为什么 27 名投资者认为 Constellation Energy 的股价被低估了 23%。
结果：公允价值为 350 美元（低估）
尽管如此，如果升级项目超出预算或监管机构限制长期核合同的回报，星座能源公司的故事可能会偏离轨道。
了解星座能源叙述的主要风险。
另一种观点：星座能源的市盈率告诉你什么
第一种说法基于 350 美元的公允价值，这意味着 Constellation Energy 的价值被低估。然而，目前 27.7 倍的市盈率高于美国电力公用事业行业的 20.3 倍和同行平均水平的 20 倍，仅略低于 29.7 倍的公平比率。
与行业和同行相比，定价更丰富，再加上与公平比率的密切一致，表明执行风险与上行空间一样重要。如果盈利或核项目陷入困境，溢价会以多快的速度消失？
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下一步
迄今为止，人们对星座能源的看法不一。如果您想摆脱头条新闻并快速做出自己的决定，请用 4 个关键奖励和 2 个重要警告信号来权衡双方。
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