家得宝 (HD) 的一项业务脱颖而出：SRS，这项收购现在通过家得宝的商店进行销售，看多者可能会押注。您可能将家得宝视为与住房相关的连锁店。管理层表示，房屋成交量已连续四年保持低位，家得宝 (Home Depot) 股价在过去一年下跌了 16.9%，而标准普尔 500 指数则上涨了 16.5%。这就是矛盾所在：一家增长速度可能比家得宝其他公司更快的业务，其股票却落后于市场。那么，SRS 的增长速度真的比家得宝的其他公司快吗？
SRS 的增长速度超过了家得宝的其余部分
到目前为止，是的。在截至 2026 年 8 月 2 日的季度中，SRS 的可比销售额增长速度快于整个家得宝。公司整体可比销售额增长 1.7%。 SRS 在所有垂直领域都表现积极，管理层在 2026 年 8 月 18 日的电话会议上表示，它似乎正在占据重要份额。
管理层预计 SRS 今年将继续增长。它引导业务在 2026 财年实现中个位数的有机销售增长。对于整个公司，管理层采取了不同的措施，可比销售额增长持平至 2%。
一个数字显示了 SRS 的传播程度：90%。管理层表示，这是家得宝在过去 12 个月内通过 SRS 完成销售的门店所占的比例，因此 SRS 不再与门店分开。
家得宝的利润率连续三年下滑
到目前为止，家得宝的利润还没有跟上SRS的增长。截至 2023 年 7 月 30 日的 12 个月内，其营业利润率为 14.9%。一年后，该数字下滑至 13.9%。截至 2025 年 8 月 3 日的 12 个月内，营业利润率再次下降至 13.1%，截至 2026 年 8 月 2 日的 12 个月内，营业利润率再次下降至 12.4%。这是过去 40 个季度末的最低水平。
最近一个季度的毛利率看起来更好，这就是令人担忧的地方。在同一次电话会议中，还提出了如果不退还关税，家得宝是否会达不到盈利预期的问题。管理层表示，无论如何，公司都会超出自己的预期。据管理层统计，退款使毛利率增加了约 145 个基点，但毛利率仅比去年同期增长约 25 个基点。其中约 60 个基点用于更高的燃料、能源和投入成本，另外约 60 个基点用于 GMS 和 Mingledorff 的收购。
家得宝确实从这些收购中获得了更多销售额。管理层预计 2026 财年总销售额将增长约 2.5% 至 4.5%，反映了 GMS 收购、新店、新分支机构和补充收购。但管理层还预计，计划外投入成本将完全抵消今年的关税退款。
什么会显示 SRS 放缓？
与管理层制定的 2026 财年中个位数指引相比，SRS 的有机销售增长表明增长放缓。管理层表示，将在第三季度末对今年做出更广泛的看法。 90% 计算的是通过 SRS 完成销售的商店，而不是销售量。这显示了 SRS 的传播范围，而不是其规模。
如果 SRS 放慢了商店的步伐，家得宝就会回到等待住房的状态，管理层认为 8 月份的电话会议没有出现拐点的迹象。由于退款大部分在 6 月底收到，家得宝必须保护其利润率，以应对管理层所说的巨大且计划外的成本压力。
到目前为止，SRS的增长速度超过了家得宝的整体增长速度，而家得宝的营业利润率已经连续三年下滑，最近一个季度的毛利率仅在退款方面有所上升。家得宝 (Home Depot) 于 2026 年 11 月发布报告时，值得关注的数字是营业利润率，而管理层设定的 2026 财年指导值为 12.4% 至 12.6%。
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