以技术硬件和存储行业的两家公司为例。算上股息，截至 2026 年 10 月的五年间，一只股票的回报率为 173.6%，另一只股票的回报率为 36.6%。第一个是 NetApp (NTAP)，第二个是 HP (HPQ)。如果你不得不猜测，这种差距从何而来：更快的销售增长、更大的利润，还是投资者为每一美元的利润支付更多的费用？
五年来谁打败了惠普？
大多数行业还没有。截至 2026 年 10 月的五年里，惠普的股价跑赢了 20 家行业同行中的 12 家。然而，NetApp 领先 HP 137.0 分。过去三年其年销售额平均增长率为 6.1%，而惠普为 2.8%。
总回报至2026年10月26日，包括股息。科技硬件、存储及外围设备领域的公司，其销售额增长幅度与 HPQ 相差不超过 4 个百分点。市盈率：过去四个季度每股收益的最新收盘价。
NetApp 是唯一一家清除此表后面屏幕的同行。该过滤器捕获了同一行业中价值至少 20 亿美元的公司，其三年内的年销售额增长率与惠普的差距不超过 4 个百分点。要通过测试，同行必须在三个时期中至少有两个时期跑赢惠普股票，并在五年内跑赢惠普 20 点或更多。这五年里，该行业的股票中位数上涨了 16.3%，使惠普领先于大多数行业。不过，在年销售速度相似的同行中，NetApp 将惠普远远抛在了后面。
NetApp 的增长速度比 HP 快吗？
确实如此。过去三年，NetApp 的销售额平均每年增长 6.1%，而惠普的增长率为 2.8%。 NetApp 销售公司用来存储和管理数据的软件、系统和云服务。
五年内差异更大。 2021年至2026年间，NetApp的销售额增长了25.3%，而惠普则下降了4.7%。因此，NetApp 的销售额增长更快，这是两只股票之间差距的一部分。
差距从何而来？
大部分差距来自每股利润。 2021年至2026年间，NetApp的每股收益增长了89.1%，而惠普则下降了18.6%。随着 NetApp 的发展，该公司保留了更多的每一美元销售额：其营业利润率扩大了 8.1 个百分点。
投资者确实为 NetApp 的每一美元利润支付了更高的价格，使得该股目前的市盈率为 30.7 倍，而 2021 年为 21.3 倍。不过，惠普的市盈率也出现了类似的增长，从 2021 年的 8.8 倍升至如今的 12.8 倍。 NetApp 的市盈率并未领先；它的每股收益有所提高。
同年，惠普自身的营业利润率缩小了 2.0 个百分点。该公司的大部分销售额来自其个人电脑业务个人系统。在 2026 年第三财季，管理层根据自己的调整后衡量标准将该业务的营业利润率定为 4.6%。在关税退款的帮助下，按照同样的衡量标准，印刷业的利润率降至 18.1%。
惠普下一份报告值得关注的内容
管理层预计惠普的利润率目前仍将面临压力。在 2026 年 8 月 26 日举行的 2026 年第三季度财报电话会议上，管理层表示，预计投入成本将继续上升，给运营利润率带来短期压力，尤其是在个人系统领域。在个人系统领域，该公司还预计第四财季利润率将低于第三季度，然后随着惠普进入 2027 财年而有所改善。
如何应对HPQ？
如果您的目标是长期财富，则不一定只依靠惠普。财富是通过拥有持续表现优异的公司、行业的领导者而积累的，无论他们身在何处。这是惠普所在行业的一家公司击败了它。截至 2026 年 10 月的五年间，NetApp 股票上涨了 173.6%，而惠普股票上涨了 36.6%。
寻找这样的公司需要跨行业和部门进行比较，这就是 Trefis High Quality (HQ) Portfolio 的作用。它持有 30 家同等权重的优质公司，自 2020 年 9 月成立以来，回报率超过 105%，领先于标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 指数的基准。看看我们如何寻找领先者。
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