截至 7 月 31 日，Vanguard Russell 1000 Growth ETF (VONG -0.02%) 的 Nvidia 权重高达 14.6% (NVDA +0.84%)，远远领先于 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.38%) 的 7.6% 权重。 Vanguard Russell 1000 Growth ETF 基于 Russell 1000 Growth Index，该指数采用独特的方法来增持其认为纯增长名称的股票（例如 Nvidia）。但这种分类可能不会持续下去。

以下是 Nvidia 演变为股息增长股票的令人惊讶的原因，这可能使其在 Vanguard Russell 1000 Value ETF (VONV -0.63%) 中占有一席之地，以及为什么该 ETF 是价值投资者的最佳选择之一。

不是典型的价值指数

伦敦证券交易所集团 (LSEG) 运营罗素 1000 指数，该指数是美国市值最大的 1,000 只股票。今年早些时候，该公司将重组周期从每年一次改为半年一次。下一次指数调整将于 12 月生效。我预计 Nvidia 的权重将在 Vanguard Russell 1000 增长指数和 Vanguard Russell 1000 价值指数之间分配，而不是仅仅在 Vanguard Russell 1000 增长指数中。

与标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.38%) 一样，罗素 1000 指数的市值主要集中在成长型股票。但 LSEG 的目标是将罗素 1000 指数平均分为增长指数和价值指数。为了弥补成长型股票总体上比价值型股票更有价值的情况，该指数将苹果和微软等股票的市值分配在两个指数之间，而不是仅仅分配给成长型指数。

相比之下，Vanguard Morningstar Growth ETF ( VUG -0.48% ) 和 Vanguard Morningstar Value ETF ( VTV -0.25% ) 等流行的低成本 ETF 采用全有或全无的方法。 Vanguard Growth ETF 持有 Nvidia、Alphabet、苹果、微软、亚马逊、博通、特斯拉、Meta Platforms 和 Micron Technology，而 Vanguard Value ETF 不持有任何这些股票。而 Vanguard Russell 1000 Growth ETF 和 Vanguard Russell 1000 Value ETF 则有更多的交叉。

这种交叉可以从两只 ETF 的成分数量中看出。 Vanguard Russell 1000 Growth ETF 有 370 家公司，而 Vanguard Russell 1000 Value ETF 有 872 家公司，而不是像您所期望的那样，合并的 ETF 有 1,000 个成分，这表明与总共 1,242 个成分存在显着重叠。

纳斯达克股票代码：NVDA

Nvidia已发展成为摇钱树

苹果和微软是 Vanguard Russell 1000 Growth ETF 和 Vanguard Russell 1000 Value ETF 中排名前五的成分股。我预计英伟达将获得类似的分配，因为该公司从一家高度依赖一次性硬件销售的周期性半导体公司转型为基础人工智能（AI）基础设施的主要提供商。

Nvidia 正在将其客户群扩展到超大规模之外，包括人工智能实验室、人工智能初创企业、人工智能云和其他需要计算能力的企业。其最近宣布与六家主要机构达成 5000 亿美元的人工智能资本融资协议，旨在让计算变得更加便宜并扩大 Nvidia 的客户群。依赖英伟达硬件和软件计算能力的公司越多，它在全球基础设施中就越根深蒂固。

生成式人工智能、代理式人工智能和物理人工智能（例如机器人和自动驾驶汽车）的广泛采用将逐渐增加计算需求，使英伟达能够用其最新技术更换旧数据中心的机架。在 8 月 26 日举行的 2027 财年第二季度财报电话会议上，英伟达预计 2028 财年收入将增长 70%，并指出其最新的 Vera Rubin 平台于 8 月开始发货，预计将在即将到来的第三季度占数据中心收入的 20%。

Vera Rubin 的采用速度，加上不断增长的客户群，为持续的高利润增长和自由现金流的产生奠定了基础。在最近一个季度，英伟达通过回购和股息向股东返还创纪录的 260 亿美元，今年早些时候该股息增加了 2,400%。

随着时间的推移，我预计英伟达将通过与愿意为人工智能基础设施建设提供资金的金融机构合作，实现客户群多元化。英伟达越扩大其客户群，它对少数主要客户的超大规模资本支出的依赖就越少。

适合成长型投资者和价值型投资者的人工智能股票

英伟达不再是一家处于高速增长模式、希望未来获得高额利润的公司。它现在是一家盈利能力极强的公司，产生大量自由现金流。英伟达计划通过股息和回购将至少 50% 的 FCF 返还给股东，本财年迄今为止，60% 的 FCF 已返还给股东，已经超出了这一目标。

随着英伟达的成熟，我可以看到它本质上被视为半导体行业的基础人工智能价值股，比美光科技这样的内存股更具持久力，美光科技在人工智能价值链中的垂直整合程度较低，并且主要依靠周期性上涨而蓬勃发展。与标准普尔 500 指数 20 倍的预期市盈率相比，英伟达的预期市盈率为 23.4 倍，定价相当合理。

总而言之，Vanguard Russell 1000 Value ETF 对于寻求 ETF 的投资者来说是一个很好的选择，该 ETF 为传统的增长与价值范式提供了现代转变，而不是将股票归类为纯粹的增长或价值。