要点

当太空探索技术公司 ( SPCX +8.62% ) 今年夏天进行首次公开​​募股时，它扭转了几个长期趋势。其中一项趋势是通过向公众出售至少 10% 的股份来上市。例如，许多大型科技公司最初在首次公开募股期间向公众发行了 15% 至 20% 的股份。然而，SpaceX 在上市时仅有 5% 的流通股可供交易。

只提供公司已发行股票的一小部分供公众购买，这本身并没有什么错。但它确实带来了挑战。

例如，标准普尔 500 指数通常要求公众持股量至少为 10%。 SpaceX 申请快速纳入该指数的申请被拒绝。公众持股量低也会造成额外的波动，因为买卖量的激增更容易压垮可用供应。尽管还有其他几个因素在起作用，但较低的公众持股量可能导致了 SpaceX 早期的股价波动。

如此低的初始公众持股量是有先例的。沙特阿美公司筹集了 256 亿美元资金，初始公众持股量仅为 1.5%。然而，SpaceX 筹集了 857 亿美元的资金，但其公众持股比例却没有提高到 5% 以上。

然而，IPO 后不久，SpaceX 的公众持股量就开始上升。当 8 月份发布第二季度收益时，另外 20% 的股票可供出售。 10 月份的第三季度业绩又释放了 28%，接下来的几个月还发生了其他几项解锁事件。 12 月，另外 17% 将可供交易。这基本上释放了 SpaceX 的所有锁定股票，减去首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 将于明年夏天解锁的大量股票——这些股票不太可能出售，因此通常不包含在许多锁定百分比中。

12 月，当 SpaceX 额外 17% 的流通股公开交易时，会发生什么？历史已经给出了明确的答案。

SPCX - 太空探索技术

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00

以下是 SpaceX 12 月股票解锁期间的预期内容

当 SpaceX 上市时，许多分析师担心持续的股票解锁可能会给太空股票带来抛售压力。

10 月份，SpaceX 经历了历史上规模最大的股票解锁，释放了价值超过 1800 亿美元的股票。正如分析师预测的那样，波动随之而来。本月初，股价从 150 美元飙升至 170 美元，但到 10 月 21 日公布财报时，涨幅回落。10 月 22 日，13 亿股解锁，沉重的供应压力导致单日下跌 9%。截至 10 月底，SpaceX 的股价已低于其首次公开募股 (IPO) 价格。

此前 SpaceX 最大的解锁期是在 8 月初。大约价值 1000 亿美元的股票可供交易。随着解锁日期的临近，股价最初跌破 110 美元。然而，随后股价上涨，月底上涨 32%。

一般来说，无法保证主要份额解锁之前、期间或之后会发生什么。如果出现强劲趋势，具有前瞻性的市场会迅速将上涨或下跌的潜力计入该股当前的估值。鉴于市场确切地知道何时触发解锁日期，这一点尤其正确。一些研究表明，解锁事件期间平均会出现 1% 到 3% 的下跌，但这对于单一证券来说是一个极其粗略的估计。

简而言之，投资者可能明智的做法是不要在 SpaceX 的锁定期前后进行交易，即使这是历史上最大的股票解锁之一。更好的举措可能是评估 SpaceX 作为一家企业的预计公允价值，并在出现抛售压力并使公司股价低于您的公允价值估计时积累股票。

分享解锁时间表引起了媒体的广泛关注。但从长远来看，它们的意义微乎其微。尽管 SpaceX 的解锁时间表具有历史意义，但预计这些事件对公司长期成功的影响微乎其微。