要点
百时美施贵宝 (BMY -1.57%) 的历史可以追溯到 1800 年代中期。事实证明，它是竞争激烈、创新驱动的制药行业的幸存者。这无法使该公司摆脱制药行业的正常动态，因为该公司正经历一段专利到期时间较长的时期。然而，投资者对专利到期的担忧已将该公司变成了股息机器，收益率为 4%。医药股的平均收益率仅为 1.4%。
这就是为什么百时美施贵宝可能成为长期收入投资者的买入机会。这一切都归结为该公司“增长投资组合”的成功，该投资组合日益为其现金流提供动力。
百时美施贵宝的麻烦是完全正常的
制药行业遵循每个公司都会经历的正常周期。简单来说，一家公司在研发方面投入巨资，以确定新药并确保获得批准；药品在专利独占期间销售强劲；然后，当专利到期并且仿制药竞争进入市场时，销售额就会下降。
当专利到期时，投资者不可避免地会感到担忧，因为这意味着收入将面临压力。目前，百时美施贵宝的一些重大专利即将到期，且股价相对疲软。然而，股息投资者需要正确看待这种情况。这家医疗保健巨头的股息仍然充足，尤其是第三季度过去 12 个月的派息率为 55%。
BMY-百时美施贵宝
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 6 日下午 4:00
该公司所谓的“传统投资组合”的收入目前还没有完全下降。第三季度，该系列药品的销售额增长了 1%。这些药品占收入的 40% 多一点。另外60%就是你想看的现金流机。
“增长投资组合”表现良好
第三季度，百时美施贵宝纳入其“增长组合”的药物实现了 12% 的收入增长。这里的药物清单包括 Opdivo Qvantig、Breyanzi、Reblozyl、Camzyos 和 Opdualag。不要太担心名字；请注意，这是一个相当长的列表。这不是一桩只用一招的小马生意。百时美施贵宝是一家受人尊敬的多元化行业巨头，在药物开发领域拥有悠久而成功的历史。它已经在这方面取得了实质性的成功。
公平地说，投资者并没有完全忽视这一事实。如下图所示，该股已从低点上涨，股息收益率也不再像 6% 左右时那么有吸引力。尽管如此，收益率仍远高于市场平均水平和普通制药股的收益率，因此股息投资者有充分的理由抓住这台现金流机器。
YCharts 提供的 BMY 数据
40% 的收入落入“遗留投资组合”是一个问题。投资者需要监控该投资组合的情况。然而，随着仿制药竞争进入市场，药品利润下降是完全正常的。因此，百时美施贵宝正在经历一个之前已经经历过多次的过渡期。如果以史为鉴的话，它将相对大步地度过这段时期。
百时美施贵宝的问题归结为一种药物
综上所述，百时美施贵宝面临的真正问题是 Eliquis 药物，该药物第三季度的销售额接近 47 亿美元。它占公司 54 亿美元“遗留投资组合”收入的大部分。当这种药物失去专利保护时，这将是一个巨大的打击，并且寻找替代品的过程非常艰辛。
但产生 76 亿美元收入的“增长组合”包括十几种药物，整个集团的收入增长强劲。如果您认识到此投资组合中建立的现金流机器，您可能会发现百时美施贵宝及其高于平均水平的收益率对您的被动收入投资组合来说是一个有吸引力的补充。