多年来，许多投资者一直将 Netflix ( NFLX +1.83% ) 视为“昂贵”，因为该公司的股票在 2010 年代末流媒体增长繁荣时期的估值较高。尽管到 2026 年仍然享有这样的声誉，但 Netflix 目前已实现盈利，为股东带来持续的收益，并通过股票回购返还现金。
事实上，我会反其道而行之，说 Netflix 的股票并不贵（正如某些人认为的那样），而是便宜。原因如下。
订阅量和现在的广告带来的持久增长
作为全球领先的优质视频流媒体服务，Netflix 通过扩大市场份额和提高每月订阅费来持续增加收入。上一季度，收入同比增长 13.4%，达到 126 亿美元，总销售额较过去 10 年增长近 500%。
另一个刚刚起步的盈利层是广告。在全球范围内，Netflix 正在利用客户在其服务上花费的数十亿小时，开始插入广告以提高盈利能力。客户仍然可以付费以获得无广告服务，但这将从较低价格的订阅层中产生更多的销售额。
广告收入有望在 2026 年达到 30 亿美元，占全年 510 亿美元总体收入指导的 6% 左右。从长远来看，广告可能会在收入中占据更大的比例，这将推动未来几年收入的持久增长。
向股东返还资本，但仍在全球扩张
投资者对 Netflix 股票持怀疑态度的另一个原因是其缺乏正的自由现金流。现在情况发生了变化，过去 12 个月的自由现金流高达 110 亿美元。在我看来，Netflix 明智地利用这种自由现金流开始通过股票回购向股东返还资本。上个季度，该公司斥资 47 亿美元进行股票回购，并在过去五年中将流通股减少了 6%，从而加速了每股收益 (EPS) 的增长。
与此同时，Netflix 并没有放松其全球野心。该公司正在积极为其会员获取体育赛事转播权，这将改善 Netflix 捆绑包的价值主张，使其有能力提高订阅价格并销售更多广告。例如，它正在大力推动美式橄榄球运动，获得感恩节和圣诞节比赛的转播权，以及在澳大利亚举行的揭幕战。
YCharts 提供的 NFLX 自由现金流数据
为什么我认为 Netflix 的股票现在很便宜
视频流媒体的稳步普及、广告的增长以及对体育的推动应该会推动 Netflix 未来几年的销售增长。由于来自 YouTube 等其他科技公司的竞争，一些担忧可能是有道理的，但媒体领域有足够的空间让许多公司蓬勃发展。
以目前的价格来看，Netflix 的股价在市场接近高点的情况下悄悄下跌了 43%，股价看起来很便宜。它的市盈率（P/E）为24，表面上看并不算太便宜，但比历史水平便宜得多。
如果 Netflix 能够推动每股收益 (EPS) 强劲增长，收入以两位数增长，再加上股票数量稳步下降，那么未来几年的市盈率将会下降，可能会导致 Netflix 股价上涨。
考虑到该股历史上的昂贵名声，许多投资者在股价上涨 1000 倍后（是的，Netflix 股价自 IPO 以来已经上涨了 1000 多倍）犹豫不决。但如果你看看 Netflix 的财务业绩和增长潜力，你就会发现，在这些水平上，该股客观上很便宜，因此我会买入。