应用材料公司 (AMAT +0.55%) 从未在一个季度创造过 100 亿美元的收入。管理层预计当前的季度（该芯片设备制造商 2026 年第四财季，持续到 10 月底）将是第一个。除了上个月发布的第三季度财报外，该公司预计第四季度收入中值为 102.5 亿美元，上下浮动 5 亿美元，比去年同期增长约 51%。
但这一里程碑并非流于形式。该指导范围最低为 97.5 亿美元，因此管理层自己的预测仍有未达标的空间。
截至撰写本文时，股价约为 462 美元，较 52 周高点 739.67 美元下跌约 38%。许多投资者似乎仍然怀疑这样的增长能持续多久。
尽管如此，我认为该公司已经实现了目标。下面详细介绍一下原因。
无论哪种方式都记录
应用材料公司第三财季（截至 7 月 26 日的期间）本身就创下了纪录，收入同比增长 25% 至 91.2 亿美元，创公司历史最高水平，非公认会计原则（调整后）每股收益达到创纪录的 3.50 美元，增长 41%。
由于 91.2 亿美元是长期记录，因此即使是第四季度指导范围的底部也将创下新的记录。
换句话说，悬念不在于这个季度是否会好。这相当于将公司的营收控制在 100 亿美元以下所需的规模——比指导中点低了 2.5 亿美元以上。
逐年数学计算也从软比较中得到帮助。去年同期，应用材料公司第四财季收入下降 3%，至 68 亿美元。
管理层不断超越自己的数字
本财年每个季度的增长都在加速。第一财季收入同比下滑 2%，第二季度增长 11%，第三季度增长 25%。以美元计算：两个季度内为 70.1 亿美元，然后是 79.1 亿美元，然后是 91.2 亿美元。
该公司全年的预测也较低。应用材料公司预计第一财季营收为 68.5 亿美元，交付金额为 70.1 亿美元。其第二季度业绩指引为 76.5 亿美元，交付金额为 79.1 亿美元。其第三季度业绩指引为 89.5 亿美元，交付额为 91.2 亿美元。与此同时，调整后每股收益前两个季度达到或高于指导范围的顶部，第三季度接近顶部。
因此，如果失误严重到第四季度营收低于 100 亿美元，将彻底打破这一模式。毕竟，2026 财年每个季度的收入都高于指导中点 1.6 亿至 2.6 亿美元，而不是低于指导中点。
需求就是原因。应用材料公司首席执行官加里·迪克森 (Gary Dickerson) 在第三财季财报中表示：“基于我们从客户那里收到的需求可见度的增加，我们预计应用材料公司将在 2027 年再次实现强劲增长。”
当然，设备收入可能不稳定，一些延迟的发货或新的贸易限制可能会将特定季度的销售额推至线以下。但自 8 月份以来，该公司从未发表过任何相反的言论。
这一里程碑是否使该股票值得买入？
一个季度价值 100 亿美元的股票本身并不值得买入。它要做的就是重置股票估值背后的收益。管理层预计第四季度调整后每股收益为 4.02 美元，上下浮动 0.20 美元，比去年同期的 2.17 美元增长约 85%。如果盈利达到这一水平，应用材料公司 2026 财年的每股收益将约为 12.76 美元，比上一年的 9.42 美元增长约 35%。
股价约为 462 美元，约为 2026 财年收益的 36 倍，约为分析师预期 2027 财年收益的 25 倍。将这两个数字放在一起，传达的信息是，市场已经期待 2027 财年又是强劲的一年。
也许是这样。但半导体设备需求是周期性变化的，十多年来，我在撰写有关科技股的文章时已经涵盖了足够多的半导体设备需求，以了解订单变化的速度。第四季度可以证明增长仍在继续。无法证明它能持续多久。
最终，我预计应用材料公司将在今年秋天清除界限，可能还有剩余空间，届时可能会在 11 月份报告结果。