One of the most basic pieces of investing advice goes something like this: Buy low, sell high. Sounds easy enough, but determining when a stock is at a "low" point is a lot harder than it sounds.即使处于最低谷，公司也可能不断下沉。 And even near all-time highs, it can keep climbing.

判断股票何时处于低点的一种（不完美）方法是查看估值指标，例如远期市盈率（P/E）。这让我们想到了Netflix（NFLX +0.05%），这是一家流媒体专家，最近一直在苦苦挣扎，其预期市盈率已大幅下降。 Is the stock a buy at current levels?

Netflix的预期市盈率接近10年低点

First, let's look into the problems Netflix has faced recently. One of them is lower-than-expected engagement.据一些报道称，Netflix 用户打开应用程序和观看节目的频率比以前要少。 Management admitted that engagement was behind their own expectations.

在公司第三季度财报电话会议上，首席财务官斯宾塞·亚当·诺依曼 (Spencer Adam Neumann) 表示：“需要明确的是，我们希望更快地增加观看时间。我们并不满意。我们正在努力。”他强调，基础业务仍然健康，但对于估值高于同行的科技股来说，“健康”还不够好。 Unless Netflix can boost engagement, the market may not be satisfied, and the stock could continue to decline.但情况变得更糟。

Netflix 最近宣布将 2026 财年广告收入指引从 30 亿美元下调至 27 亿美元。这并不是一个巨大的变化，但对于一家已经面临各种阻力的公司来说，至少可以说，这并不理想。此次指引下调也可能是 Netflix 面临的一个更深层次问题的征兆：缺乏参与度。不过，公平地说，管理层将其归因于某些广告产品功能的推出速度慢于预期。

请注意，这些只是该公司最近遇到的障碍。在过去 18 个月里，Netflix 还应对了竞争日益激烈的流媒体环境、失败的重磅收购以及人们对价格上涨变得过于普遍的看法。

那么，股价和估值下跌如此之多也就不足为奇了。据一些估计，Netflix 的预期市盈率为 17.3 倍。这大约是十年来的最低水平，远低于该公司 10 年中值 48.4 倍。

NFLX - Netflix

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00

是否有足够的燃料支撑反弹？

Netflix's third-quarter update wasn't all bad. The company's revenue of $12.9 billion increased 11.8% year over year, matching Wall Street's estimates.每股收益同比增长 47.5%，达到 0.87 美元，高于预期，而公司的自由现金流为 29 亿美元，比去年同期增长 8%。 In my view, Netflix remains a great business, but it is now more mature than it was even five years ago.

它被如此评价是有道理的。 Netflix 的 10 年中位数为 48.4 的远期市盈率，更符合仍处于成长阶段的公司的特征，而 Netflix 现在是一家成熟的媒体公司。但目前的估值是否准确反映了 Netflix 的增长前景？请注意，该公司的战略没有改变。

管理层希望加倍投入原创内容，认为这有助于提高参与度。 Netflix 还可能继续在流媒体市场的某些领域寻找机会，目前该公司在这些领域落后于一些同行。

其中包括体育流媒体利基市场，鉴于最近的重大体育赛事对 Netflix 的参与度产生了负面影响，这是一个特别有吸引力的市场。因此，如果该公司能够扩大其体育内容库，就可以有意义地增加来自新订户和广告的参与度和收入。与此同时，Netflix 仍然是付费用户流媒体领域的领先者。这个庞大的生态系统是该公司打算利用的主要优势，以重回正轨。

Netflix 也做出了重要的改变，包括任命彼得·赖斯 (Peter Rice) 为首席内容官，他曾在其他领先媒体公司担任过重要领导职务。

Netflix 看起来可能会在中期内应对不利因素并促进销售增长，而且流媒体领域仍然存在巨大的市场机会。以目前的水平来看，该股的估值看起来已经相当合理，并且可能在未来五年内产生出色的回报。但考虑到仍然存在的不确定性，我不会将其称为一代人的购买机会，至少目前还不会。