传奇投资者斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 在 2026 年第一季度出售了 47,805 股台积电 (TSM +0.46%) 股票。出售后，该股份截至季度末仍价值 1.67 亿美元，成为杜肯家族办公室投资组合中的第三大持股。

斯坦利·德鲁肯米勒值得一看。从 1981 年到 2010 年，他在杜肯资本管理公司 (Duquesne Capital Management) 实现了约 30% 的年化回报率，并拥有早期发现价值的记录。这对于希望参与人工智能 (AI) 热潮的投资者来说很重要，因为台积电是 Nvidia (NVDA +2.93%) 和 Advanced Micro Devices (AMD +1.78%) 的主要芯片供应商。

杜肯家族办公室主席斯坦利·德鲁肯米勒。图片来源：盖蒂图片社。

人工智能需求正在推动台积电的增长

台积电刚刚发布了另一个强劲的季度业绩，凸显了德鲁肯米勒仍然持有该股大量头寸的原因。收入同比增长近34%，较第一季度增长12%。高性能计算 (HPC)（包括人工智能加速器的需求）目前占总收入的 66%。

管理层认为短期内不会出现放缓。第三季度收入预计约为 450 亿美元，这意味着环比再增长 12%，全年收入预计将增长 40% 以上（按美元计算）。

Nvidia 和 AMD 的前景支持了这一势头。在第一财季，英伟达公布的收入同比增长了85%，并预计从2025年到2027年，Blackwell和Rubin相关的累计收入将达到1万亿美元。与此同时，AMD预计到2030年，人工智能加速器市场将达到1.4万亿美元，而服务器中央处理器(CPU)市场将突破2000亿美元，同期增长超过50%。

纽约证券交易所代码：TSM

TSM大跌后估值更合理

在最近的摩根士丹利惨痛教训采访中，德鲁肯米勒表示：“我确信，现在开发对冲基金投资组合令人兴奋的一件事是——未来将出现巨大的颠覆和巨大的变化。”

台积电首席财务官黄文德尔最近也表达了同样的观点，他表示该公司“处于有利地位，能够抓住 5G、人工智能和高性能计算等行业大趋势带来的多年结构性需求”。

德鲁肯米勒很早就发现了人工智能的机会，于 2022 年购买了 Nvidia 的大量股份，后来他将其出售，转投其他科技股。除了台积电之外，他目前还在英特尔、闪迪和博通等公司任职，这表明他看到了 CPU、数据存储和定制人工智能加速器 (XPU) 的优势。

一个近期问题：台积电正在加大对下一代芯片技术的投资，这可能会给毛利率带来压力。这可能会在短期内拖累盈利，德鲁肯米勒在第一季度削减头寸时可能已经预见到了这一点。

但台积电最近的抛售使其更具吸引力。该股目前的预期市盈率为合理的 24 倍，分析师预计未来几年的年化盈利增长率约为 35%。台积电为多家科技公司生产芯片，使其成为从不断增长的人工智能基础设施支出中获利的最佳股票之一。