三年来，以 10,000 美元持有 Bloom Energy (BE +10.80%) 的股份看起来像是一个糟糕的赌注。该股票于 2021 年 9 月 29 日买入，收盘价为 18.55 美元，到 2024 年 9 月下旬，这些股票的价值仅为 5,800 美元左右。
现在它们的价值约为16万美元。在我撰写本文时，这家燃料电池制造商的股价接近 298 美元，因此其持股比例已上涨约 16 倍。所有这些都来自股价，因为布鲁姆不支付股息。
所有这些收益都是在过去两年人工智能 (AI) 数据中心开始批量购买 Bloom 的现场电力系统后显现出来的。在此之前，Bloom的增长速度正在放缓，业务每年都在亏损。
布鲁姆连年亏损
2022 年，Bloom 的收入增长了 23%，达到 12 亿美元左右。但 2023 年增长率降至 11%，2024 年降至 10% 左右。
而底线从未转变。 2021 年，Bloom 普通股股东的净亏损约为 1.64 亿美元，2022 年和 2023 年均超过 3 亿美元。
即使到了 2024 年，Bloom 实现了全年营业利润（2300 万美元，而 2023 年营业亏损为 2.09 亿美元），但最终的净亏损仍然约为 2900 万美元。
2024 年 2 月，该股收盘价低至 8.58 美元，这将使 10,000 美元的股份减少至 4,600 美元左右，不到投入金额的一半。
我猜想许多股东在那段时间的某个时候放弃了。无论谁在 2024 年低点卖出，在经历了两年多的投资下降之后，都错过了随后的全面反弹。
数据中心需求
转机出现在 2024 年 11 月 14 日，当时 Bloom 宣布达成一项协议，向美国电力公司提供高达 1 吉瓦的燃料电池，以帮助为人工智能数据中心供电。布鲁姆称这是迄今为止全球最大的燃料电池商业采购。
第二个交易日，该公司股价飙升约 59%，业务也随之飙升。
2025 年初，管理层指导收入中值增长约 19%。管理层表示，在人工智能数据中心行业显着增长的推动下，Bloom 的收入最终增长了 37%，达到 20.2 亿美元。随后，营收首次在一个季度内突破 10 亿美元，2026 年第二季度达到 10.7 亿美元，同比增长 166%。管理层目前预计今年的收入约为 39 亿至 42 亿美元，大约是 2025 年中点的两倍。换句话说，一家在 2024 年增长约 10% 的公司现在预计一年内销售额将翻一番。
利润也终于显现出来了。 Bloom 的营业利润率在 2026 年第二季度达到 17.1%，高于一年前的负 0.9%。
更重要的是，第二季度归属于普通股股东的净利润达到 1.96 亿美元，而去年同期则亏损约 4300 万美元。加上第一季度的 7100 万美元，Bloom 在 2026 年上半年的收入约为 2.67 亿美元。这是在 2025 年全年净亏损约 8800 万美元之后。
Bloom 公司 7 月份发布第二季度业绩时，创始人兼首席执行官 KR Sridhar 表示：“今天，美国所有主要的超大规模企业以及十几家美国新云、人工智能实验室和托管数据中心运营商都已验证并批准了我们为其人工智能工厂提供的电源解决方案。”
又一个16倍的收益？
如果要重演，布鲁姆的市值（目前约为 880 亿美元）将达到 1.4 万亿美元。
当然，该股仍然可以从这里上涨。但起始价格却相差甚远。一位 2021 年的买家得到了一家在接下来的四年里一直亏损的企业。
纽约证券交易所代码：BE
目前的股价约为 Bloom 预计 2027 年盈利的 60 倍，这一市盈率可以说已经假设数据中心需求在未来几年持续增长。
数据中心项目的任何延误都可能对当前估值的股票造成严重打击。 9 月 24 日，甲骨文向新墨西哥州数据中心园区 Project Jupiter 发出不可抗力通知，该项目旨在使用 Bloom 的燃料电池运行，随后股价下跌，但在 Bloom 表示甲骨文仍致力于履行合同后股价回升。
是的，布鲁姆赢得了一些乐观情绪。但过去五年的大部分收益可能来自布鲁姆成为一家盈利、快速增长的公司，这种变化现在已经体现在股价上。按照这个价格，我希望看到布鲁姆在付款之前能获得一整年的利润。