当美国国债收益率处于 25 年来的高位且无风险收入看起来很诱人时，投资者开始质疑他们为什么要为股票操心。这种怀疑可能会导致仍能产生现金并维持紧缩资产负债表的稳健企业定价错误。本文介绍了三只如此优质但不受欢迎的股票，我们的价值工作目前将它们标记为潜在的便宜货。
下面突出显示的股票只是一小部分样本。全屏显示了另外 28 家公司，这些公司具有现金生成能力、资产负债表实力以及同样引人注目的价值故事，但此处未涵盖。
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概述：NVIDIA 构建数据中心人工智能基础设施和图形芯片，为云、游戏、汽车和企业客户提供 GPU、网络硬件和软件平台。
运营：NVIDIA 的计算和网络收入约为 275.4 亿美元，图形业务收入为 27.6 亿美元，主要来自美国的 214.9 亿美元和台湾的 64.8 亿美元。
市值：US$5,488.6b
NVIDIA 对于这个筛选者很重要，因为其数据中心人工智能基础设施业务产生了大量现金，并且拥有强大的资产负债表，我们的价值工作表明市场并未完全信任这一点。
“采用比 Nvidia CUDA 更便宜或更好的开源平台将严重破坏 Nvidia 的护城河，并使任何规模较大的公司能够直接与台积电等半导体制造商合作生产自己的芯片，从而抢走 Nvidia 的高利润产品（类似于苹果对其 M 系列芯片所做的事情）。”
对于关注 NVIDIA 的投资者来说，未来现金流的单一看不见的压力可能比整体人工智能需求预测更重要。
这些现金流压力只是故事的一部分，NVIDIA 的完整叙述表明 NVIDIA 的护城河、资本需求和人工智能基础设施周期可能如何悄悄地与大众的假设脱钩。
概述：Broadcom 经营全球数字基础设施业务，将半导体硬件与 VMware 支持的私有云和企业软件平台相结合。
运营：博通从半导体解决方案（包括 IP 许可）中获得约 59.4 亿美元的收入，从基础设施软件中获得 29.7 美元的收入。
市值：US$1,668.7b
Broadcom 对于这个高质量被低估的股票筛选很重要，因为其基于 VMware 的私有云和企业软件产品组合会产生经常性的高利润现金流，支持硬件方面并有助于保持资产负债表的弹性。
“博通正在产生大量的自由现金流，扩大其定制芯片业务，加强其在网络领域的地位，并整合软件资产，进一步实现盈利多元化。”
对于任何关注博通的人来说，如果关于企业如何采用私有人工智能和本地云的单一假设悄然发生变化，追踪其影响将至关重要。
如果这种假设开始动摇，那么博通的完整叙述表明，博通的人工智能、软件和定制芯片故事仍然可能被低估。
概述：Oracle 运行全球云、数据库和企业软件平台，Oracle 云基础设施和融合应用程序推动经常性订阅收入。
运营：Oracle 从云和软件中获得约 62.8 亿美元，从服务中获得 5.8 美元，从硬件中获得 3.2 美元。
市值：US$402b
甲骨文对于高质量被低估股票筛选很重要，因为其甲骨文云基础设施和融合云应用程序结合了长期合同、经常性订阅收入和深厚的企业足迹，即使传统的本地许可证逐渐减少，也可以支持强劲的现金生成。
“2024 年，OpenAI 扩大了其云覆盖范围，纳入了 Oracle 云基础设施 (OCI)，将 OCI 定位为 Microsoft Azure AI 平台的关键扩展，并验证其 Gen2 AI 基础设施可以在性能和成本效益方面与最大的超大规模企业展开正面竞争。”
对于甲骨文来说，真正的摇摆因素是巨大的人工智能基础设施需求和建设它所需的资金之间尚未解决的平衡如何影响未来的回报。
这个融资问题正是甲骨文完整叙述中描绘的甲骨文人工智能雄心、现金引擎和风险状况如何悄悄加速超越今天的头条新闻的地方。
在人群移动之前寻找替代方案
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